Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo estabilizaram perto dos 80 d\u00f3lares por barril, numa altura em que os mercados avaliaram a alega\u00e7\u00e3o do Ir\u00e3o de um acordo com Om\u00e3 sobre uma rota de navega\u00e7\u00e3o proposta atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz. O plano, caso seja implementado, poder\u00e1 funcionar durante dois a quatro meses, o que reduziu o risco percecionado de disrup\u00e7\u00e3o para o Brent e o WTI, enquanto o apoio dos EUA a qualquer entendimento permanece pouco claro.<\/p>\n
O Brent recuou, \u00e0 medida que os pre\u00e7os passaram a refletir uma menor probabilidade de uma interrup\u00e7\u00e3o prolongada, embora persista alguma cautela devido aos riscos cont\u00ednuos para a navega\u00e7\u00e3o. Explos\u00f5es relatadas perto de Om\u00e3 e amea\u00e7as dos Houthis contra navios-cisterna mantiveram o risco elevado. Em paralelo, invent\u00e1rios de crude mais elevados nos EUA, juntamente com a melhoria das exist\u00eancias em Cushing, ajudaram a aliviar a press\u00e3o, mesmo quando uma nova disrup\u00e7\u00e3o num terminal de exporta\u00e7\u00e3o no Mar Negro manteve em foco os riscos mais amplos de oferta.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem usar esta estabiliza\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria perto dos 80 d\u00f3lares para se posicionarem para volatilidade s\u00fabita, em vez de se acomodarem com a atual calma. Embora o corredor de navega\u00e7\u00e3o Ir\u00e3o\u2013Om\u00e3 proposto tenha aliviado temporariamente os receios sobre a oferta, a aus\u00eancia de um apoio oficial dos EUA significa que este amortecedor pode desaparecer de um dia para o outro. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call fora-do-dinheiro (out-of-the-money) relativamente baratas sobre o crude Brent, como prote\u00e7\u00e3o contra s\u00fabitos agravamentos geopol\u00edticos.<\/p>\n
A nossa perspetiva \u00e9 sustentada pelos dados recentes de invent\u00e1rios comerciais de crude nos EUA, que se situam perto de 430 milh\u00f5es de barris e proporcionam uma almofada dom\u00e9stica confort\u00e1vel no curto prazo. No entanto, dados hist\u00f3ricos mostram que as cadeias globais de abastecimento continuam extremamente fr\u00e1geis, com tens\u00f5es semelhantes no M\u00e9dio Oriente, nos \u00faltimos anos, a provocarem oscila\u00e7\u00f5es r\u00e1pidas de pre\u00e7os entre 10 e 15 d\u00f3lares em poucos dias. Os traders podem tirar partido disso ao montar straddles longos, permitindo-nos beneficiar de um movimento acentuado em qualquer dire\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que o acordo tempor\u00e1rio de navega\u00e7\u00e3o \u00e9 posto \u00e0 prova no terreno.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m monitorizar de perto o spread Brent\u2013WTI, que tem oscilado em torno de 4 d\u00f3lares por barril, uma vez que qualquer escalada no Estreito de Ormuz tender\u00e1 a aumentar de forma desproporcionada o pr\u00e9mio do Brent. Vender op\u00e7\u00f5es put de curto prazo abaixo dos 75 d\u00f3lares, mantendo calls longas, representa uma forma calculada de gerar pr\u00e9mio, mantendo-nos preparados para um pico em alta. Em \u00faltima an\u00e1lise, devemos encarar este n\u00edvel atual de 80 d\u00f3lares como um piso fr\u00e1gil, e n\u00e3o como um equil\u00edbrio est\u00e1vel para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n