As exist\u00eancias grossistas dos EUA aumentaram 0,2% em junho, abaixo da previs\u00e3o do mercado de 0,3%. O dado aponta para uma acumula\u00e7\u00e3o de stocks mais fraca do que a esperada pelos economistas no m\u00eas.<\/p>\n\n
O desvio de 0,1 ponto percentual sugere que a acumula\u00e7\u00e3o de exist\u00eancias moderou no final do segundo trimestre, um fator que pode repercutir-se nas contas do PIB atrav\u00e9s da componente de varia\u00e7\u00e3o das exist\u00eancias privadas. Os dados somam-se \u00e0 sequ\u00eancia de indicadores mensais que est\u00e1 a moldar as expectativas para o crescimento no curto prazo e para as condi\u00e7\u00f5es da procura.<\/p>\n\n
O facto de as exist\u00eancias grossistas de junho terem ficado em 0,2% \u2014 ligeiramente abaixo da previs\u00e3o de 0,3% \u2014 indica que as empresas est\u00e3o a manter as cadeias de abastecimento enxutas, em vez de acumularem stocks em excesso. Consideramos que isto sugere que a procura dos consumidores se mant\u00e9m suficientemente robusta para escoar mercadorias, evitando uma acumula\u00e7\u00e3o indesejada de bens. Historicamente, um r\u00e1cio exist\u00eancias\/vendas no grossista em torno de 1,35 indica uma gest\u00e3o apertada, o que significa que as empresas n\u00e3o est\u00e3o, neste momento, a ser pressionadas por stock parado.<\/p>\n\n
Como uma acumula\u00e7\u00e3o mais lenta de exist\u00eancias pode constituir um ligeiro trav\u00e3o nos c\u00e1lculos do PIB do terceiro trimestre, esta divulga\u00e7\u00e3o d\u00e1 \u00e0 Reserva Federal mais margem para ponderar cortes de taxas. Recomendamos que os traders de derivados privilegiem op\u00e7\u00f5es call sobre futuros do Tesouro, antecipando que as yields obrigacionistas dever\u00e3o descer nas pr\u00f3ximas semanas. Esta acumula\u00e7\u00e3o de exist\u00eancias mais contida refor\u00e7a a tend\u00eancia macroecon\u00f3mica mais ampla de abrandamento da infla\u00e7\u00e3o, tornando os derivados de rendimento fixo particularmente atrativos.<\/p>\n\n
Em derivados sobre a\u00e7\u00f5es, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads em ETFs de consumo discricion\u00e1rio. Exist\u00eancias mais enxutas significam que os grandes retalhistas n\u00e3o ter\u00e3o de cortar pre\u00e7os de forma agressiva para reduzir excesso de stock, protegendo as suas margens de lucro na pr\u00f3xima \u00e9poca de resultados. Esta estrat\u00e9gia de op\u00e7\u00f5es permite capturar o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o associado a margens corporativas mais saud\u00e1veis, mantendo o risco estritamente delimitado.<\/p>\n\n
Ao mesmo tempo, importa fazer cobertura contra a possibilidade de que esta menor acumula\u00e7\u00e3o de exist\u00eancias seja, afinal, um sinal de um abrandamento mais amplo na ind\u00fastria. A compra de op\u00e7\u00f5es put perto do dinheiro (near-the-money) sobre ETFs dos setores industrial ou de transportes oferece uma forma relativamente barata de proteger carteiras caso a atividade fabril continue a arrefecer. Manter estas posi\u00e7\u00f5es defensivas ativas ajudar\u00e1 a navegar eventuais altera\u00e7\u00f5es s\u00fabitas nos dados de produ\u00e7\u00e3o industrial esperados mais tarde este m\u00eas.<\/p>\n\n\n\n