A produ\u00e7\u00e3o industrial italiana corrigida sazonalmente caiu 0,6% em termos hom\u00f3logos em junho, falhando as expectativas de uma subida de 1%. A divulga\u00e7\u00e3o aponta para uma atividade fabril mais fraca do que os analistas tinham antecipado para o m\u00eas.<\/p>\n\n
A diferen\u00e7a entre o valor efetivo e a previs\u00e3o mant\u00e9m o crescimento anual da produ\u00e7\u00e3o em terreno negativo. Assim, os dados de junho sugerem que o setor industrial continuou sob press\u00e3o no final do segundo trimestre.<\/p>\n\n
A mais recente descida da produ\u00e7\u00e3o industrial italiana para -0,6% em junho, falhando de forma expressiva a previs\u00e3o de crescimento de 1%, sinaliza um abrandamento mais profundo na terceira maior economia da Zona Euro. Este n\u00famero dececionante est\u00e1 em linha com o PMI da ind\u00fastria transformadora em It\u00e1lia, que se tem mantido teimosamente em territ\u00f3rio de contra\u00e7\u00e3o abaixo de 50, com uma m\u00e9dia de 47,4 nos \u00faltimos meses. Acreditamos que esta fragilidade industrial persistente ir\u00e1 pressionar o Banco Central Europeu a adotar uma postura mais dovish nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados, o principal palco no curto prazo ser\u00e1 o mercado europeu de d\u00edvida soberana. Esperamos que o spread de rendimentos entre as obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro italiano a 10 anos (BTP) e os Bunds alem\u00e3es, que atualmente ronda os 140 pontos base, se alargue \u00e0 medida que os pr\u00e9mios de risco soberano aumentam. Os traders dever\u00e3o considerar a entrada em posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es sobre o spread BTP-Bund ou a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre futuros de BTP para beneficiar desta tend\u00eancia de alargamento.<\/p>\n\n
No mercado acionista, o \u00edndice FTSE MIB, com forte peso de industriais e manufatureiras, est\u00e1 altamente vulner\u00e1vel a este abrandamento industrial em curso. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo sobre o FTSE MIB para fazer hedge contra uma corre\u00e7\u00e3o iminente nas a\u00e7\u00f5es do sul da Europa. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando a produ\u00e7\u00e3o industrial italiana falha as expectativas em mais de 1,5%, as a\u00e7\u00f5es dom\u00e9sticas t\u00eam um desempenho inferior ao do Euro Stoxx 50, em m\u00e9dia, em 2% nos 30 dias seguintes.<\/p>\n\n
Este fator de arrastamento macroecon\u00f3mico tamb\u00e9m limita qualquer potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do euro face ao d\u00f3lar norte-americano. Recomendamos o uso de bear put spreads em EUR\/USD para captar uma potencial descida rumo ao n\u00edvel de 1,07 ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas. Esta estrat\u00e9gia com op\u00e7\u00f5es permite-nos beneficiar da fraqueza do euro, mantendo o risco estritamente definido.<\/p>\n\n\n\n