O franco su\u00ed\u00e7o fortaleceu-se face ao d\u00f3lar norte-americano na quarta-feira, depois de dados mais fracos nos EUA terem pressionado o d\u00f3lar e enquanto os mercados acompanhavam os esfor\u00e7os para reabrir o Estreito de Ormuz. O USD\/CHF negociava em torno de 0,8078, recuando quase 0,18% no dia. A varia\u00e7\u00e3o do emprego ADP subiu 44 mil em julho, abaixo da previs\u00e3o de 70 mil e desacelerando face aos 98 mil de junho; entretanto, o ISM de Servi\u00e7os (PMI) subiu marginalmente para 54,1, a partir de 54, mas ficou aqu\u00e9m das expectativas de 54,5, refor\u00e7ando sinais de enfraquecimento do crescimento de curto prazo nos EUA.<\/p>\n\n
Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo mantiveram-se sob press\u00e3o depois de o Ir\u00e3o e Om\u00e3 terem alcan\u00e7ado um entendimento sobre as coordenadas geogr\u00e1ficas de uma rota de navega\u00e7\u00e3o proposta, embora a reabertura n\u00e3o tenha sido apresentada como autom\u00e1tica e tenham sido mencionados entendimentos separados, incluindo o cumprimento de compromissos dos EUA. As expectativas de taxas aliviaram: a ferramenta CME FedWatch indicou cerca de 56% de probabilidade de uma subida em setembro, abaixo de 67% no dia anterior, enquanto a aten\u00e7\u00e3o se vira para o relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira. Na Su\u00ed\u00e7a, o IPC subiu 0,4% em termos hom\u00f3logos em julho, abrandando face a 0,5%, mantendo a infla\u00e7\u00e3o perto do limite inferior do intervalo de 0%-2% do BNS e sustentando expectativas de uma taxa diretora a zero.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade no par USD\/CHF, \u00e0 medida que este oscila perto do n\u00edvel historicamente baixo de 0,8078. Atendendo \u00e0 leitura fraca do ADP nos EUA (44 mil), a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o USD ou a utiliza\u00e7\u00e3o de risk reversals com vi\u00e9s baixista poder\u00e1 proteger contra uma nova queda do d\u00f3lar. Se o relat\u00f3rio de emprego (NFP) de sexta-feira confirmar este abrandamento do mercado de trabalho, esperamos que o USD\/CHF teste n\u00edveis de suporte hist\u00f3ricos ainda mais profundos.<\/p>\n\n
Devemos monitorizar de perto os futuros de taxas de juro de curto prazo, uma vez que a expectativa do mercado para uma subida da Fed em setembro caiu para 56%. A volatilidade impl\u00edcita nos futuros de Fed Funds da CME sugere que um NFP dececionante dever\u00e1 eliminar quaisquer apostas remanescentes em subidas de taxas ainda este ano. Neste cen\u00e1rio, favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre futuros de Treasuries, para capitalizar uma descida s\u00fabita das yields.<\/p>\n\n
Nos mercados de energia, aconselhamos os traders a implementar estrat\u00e9gias baseadas em volatilidade, como straddles longos em op\u00e7\u00f5es sobre crude Brent ou WTI. Embora o otimismo inicial em torno da coordena\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz tenha pressionado os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, os obst\u00e1culos geopol\u00edticos remanescentes significam que um colapso s\u00fabito das conversa\u00e7\u00f5es pode desencadear um forte salto nos pre\u00e7os. Historicamente, mesmo disrup\u00e7\u00f5es menores neste estrangulamento mar\u00edtimo cr\u00edtico levaram o crude a disparar mais de 10% em poucos dias, tornando as apostas direcionais altamente arriscadas neste momento.<\/p>\n\n
Por fim, acreditamos que o franco su\u00ed\u00e7o se manter\u00e1 estruturalmente forte, porque o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o tem margem para manter a taxa diretora est\u00e1vel enquanto a infla\u00e7\u00e3o se situa confortavelmente em 0,4%. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o CHF contra outras moedas principais, como o euro, poder\u00e1 gerar retornos constantes nas pr\u00f3ximas semanas. Sugerimos manter um vi\u00e9s longo em CHF at\u00e9 que os dados macroecon\u00f3micos dos EUA apresentem sinais inequ\u00edvocos de estabiliza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n