A negocia\u00e7\u00e3o em modo *risk-on* definiu o tom no in\u00edcio de quarta-feira, numa altura em que os mercados avaliavam as perspetivas de um degelo diplom\u00e1tico no M\u00e9dio Oriente, enquanto mais tarde a aten\u00e7\u00e3o se vira para os dados de emprego no setor privado dos EUA e para o ISM Services PMI de julho. O petr\u00f3leo recuou ap\u00f3s not\u00edcias indicarem uma retoma da atividade no Estreito de Ormuz: o WTI caiu quase 6% na ter\u00e7a-feira e depois estabilizou em torno de 74 d\u00f3lares na quarta-feira, enquanto o Brent desceu abaixo dos 80 d\u00f3lares\/barril por especula\u00e7\u00e3o sobre um acordo. As a\u00e7\u00f5es norte-americanas avan\u00e7aram para novos m\u00e1ximos, com o DJIA e o S&P 500 a fecharem em n\u00edveis recorde, mesmo com o \u00cdndice do D\u00f3lar (USD Index) a recuar ligeiramente e a manter-se abaixo de 100,00; os futuros sobre a\u00e7\u00f5es dos EUA subiam entre 0,3% e 0,5% na Europa. O ouro subiu mais de 2% para cerca de 4.170 d\u00f3lares.<\/p>\n
A ret\u00f3rica da Fed pendeu para *hawkish*, com as declara\u00e7\u00f5es do presidente da Fed de Kansas City, Jeff Schmid, a obterem 7,3\/10 no FXS Speechtracker, acima da m\u00e9dia hist\u00f3rica de 7\/10, e a reafirmarem o objetivo de infla\u00e7\u00e3o de 2% com base no PCE. No FX, o USD\/JPY manteve-se abaixo de 158,00, o EUR\/USD subiu cerca de 0,2% e permaneceu acima de 1,1530 antes do PPI de junho da Eurostat, e o GBP\/USD negociou perto de 1,3450. A taxa de desemprego da Nova Zel\u00e2ndia aumentou para 5,6% no 2T, face a 5,4% no 1T, contra uma previs\u00e3o de 5,4%, e o NZD\/USD caiu cerca de 0,5% para perto de 0,5870.<\/p>\n
Devemos preparar-nos para a continua\u00e7\u00e3o da press\u00e3o descendente nos derivados de crude \u00e0 medida que avan\u00e7am as negocia\u00e7\u00f5es para reabrir o Estreito de Ormuz. Com o Brent a cair abaixo de 80 d\u00f3lares e o WTI a estabilizar perto de 74 d\u00f3lares, op\u00e7\u00f5es *put* de curto prazo oferecem uma forma apelativa de capitalizar este esbatimento do pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico. Historicamente, quando corredores mar\u00edtimos cr\u00edticos reabrem, os pre\u00e7os do crude tendem a reverter rapidamente a totalidade dos ganhos associados ao pr\u00e9mio de risco, por vezes descendo mais 10% a 15% nas semanas seguintes.<\/p>\n
Apesar de respons\u00e1veis da Reserva Federal alertarem que as taxas de juro ter\u00e3o de permanecer mais altas durante mais tempo para combater a infla\u00e7\u00e3o impulsionada por IA, a subida do ouro para 4.170 d\u00f3lares evidencia uma procura subjacente extraordinariamente forte. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de *bull call spreads* em futuros de ouro para captar maior potencial de subida, limitando simultaneamente o pr\u00e9mio pago neste ambiente de elevada volatilidade. Esta estrat\u00e9gia est\u00e1 em linha com tend\u00eancias hist\u00f3ricas em que o ouro atua como uma cobertura resiliente durante per\u00edodos de mudan\u00e7as tecnol\u00f3gicas estruturais e de despesa de capital persistente.<\/p>\n
Com o S&P 500 e o Dow Jones a atingirem hoje novos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, os traders de derivados de a\u00e7\u00f5es devem tirar partido da volatilidade impl\u00edcita baixa para comprar *puts* de prote\u00e7\u00e3o. Um \u00cdndice de Volatilidade (VIX) historicamente baixo em fases de topo de mercado torna, neste momento, a prote\u00e7\u00e3o contra quedas de carteira particularmente eficiente em termos de custo. Isto \u00e9 especialmente relevante, uma vez que os pr\u00f3ximos dados do ISM Services PMI e do emprego nos EUA podem desencadear uma realiza\u00e7\u00e3o s\u00fabita de lucros se os n\u00fameros econ\u00f3micos desapontarem.<\/p>\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es cambiais, vemos uma oportunidade clara para estar curto no D\u00f3lar Neozeland\u00eas face ao D\u00f3lar dos EUA. A subida da taxa de desemprego da Nova Zel\u00e2ndia para 5,6% no segundo trimestre sinaliza uma fraqueza dom\u00e9stica acentuada, em contraste com a resiliente economia norte-americana. A compra de op\u00e7\u00f5es *put* sobre NZD\/USD permite-nos explorar esta diverg\u00eancia crescente de pol\u00edtica monet\u00e1ria, \u00e0 medida que o Reserve Bank of New Zealand enfrenta press\u00e3o para cortar taxas mais rapidamente do que a Reserva Federal.<\/p>\n\n\n\n