O EUR\/USD manteve-se acima de 1,1500 na ter\u00e7a-feira, numa altura em que os mercados analisavam as atualiza\u00e7\u00f5es sobre as conversa\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o e a potencial reabertura do Estreito de Ormuz. O secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmou que Washington est\u00e1 a falar com o Ir\u00e3o e sugeriu que um acordo para reabrir a passagem poderia surgir j\u00e1 na ter\u00e7a ou na quarta-feira. A Al Arabiya, citando uma fonte s\u00e9nior, tamb\u00e9m noticiou que um an\u00fancio poder\u00e1 ser iminente. As informa\u00e7\u00f5es fizeram o petr\u00f3leo recuar, com o WTI a deslizar em dire\u00e7\u00e3o aos 75,50 d\u00f3lares, um m\u00ednimo de tr\u00eas semanas, enquanto o d\u00f3lar norte-americano caiu antes de recuperar parte do terreno. O secret\u00e1rio de Estado, Marco Rubio, disse que houve progressos nas conversa\u00e7\u00f5es que envolvem o Ir\u00e3o e Om\u00e3, mas que ainda n\u00e3o foi alcan\u00e7ado um acordo final, e o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA negociava em torno de 99,90, praticamente inalterado no dia. <\/p>\n
Uma reabertura total poderia pressionar ainda mais o petr\u00f3leo, aliviando riscos inflacionistas e reduzindo a probabilidade de subidas de taxas em setembro por parte da Reserva Federal e do Banco Central Europeu. A aten\u00e7\u00e3o virou-se tamb\u00e9m para os dados do emprego nos EUA: as ofertas de emprego JOLTS ca\u00edram para 7,359 milh\u00f5es em junho, face a 7,594 milh\u00f5es, abaixo da previs\u00e3o de 7,4 milh\u00f5es; os traders aguardam agora a varia\u00e7\u00e3o do emprego ADP de quarta-feira e o relat\u00f3rio de payrolls (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira. O modelo de valor justo de curto prazo do ING coloca o EUR\/USD cerca de 0,5%\u20131% sobreavaliado e antecipa que o par volte a cair abaixo de 1,150 com um USD mais firme, embora n\u00e3o espere um regresso pr\u00f3ximo a 1,140, a menos que os payrolls sejam invulgarmente fortes.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para uma corre\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria do par EUR\/USD em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,1450 nas pr\u00f3ximas semanas. Embora o euro tenha permanecido firme acima de 1,1500, os modelos atuais de avalia\u00e7\u00e3o sugerem que est\u00e1 sobreavaliado em cerca de 0,5% a 1,0%. Sem uma mudan\u00e7a dovish significativa por parte da Reserva Federal, o par cambial n\u00e3o tem momentum para avan\u00e7ar.<\/p>\n
Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre o EUR\/USD para capitalizar esta deriva descendente esperada. Historicamente, quando os pre\u00e7os do petr\u00f3leo caem acentuadamente \u2014 como aconteceu recentemente com o Brent e o WTI, ao recuarem para perto de 75,50 d\u00f3lares \u2014 as press\u00f5es inflacionistas diminuem, dando aos bancos centrais margem para pausar subidas de taxas. Esta altera\u00e7\u00e3o no diferencial de taxas dever\u00e1 favorecer o d\u00f3lar norte-americano no curto prazo, sobretudo se os pr\u00f3ximos dados de Nonfarm Payrolls superarem as expectativas.<\/p>\n
Para gerir o risco, sugerimos cobrir exposi\u00e7\u00f5es \u00e0 energia atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de petr\u00f3leo ou da compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o WTI. A potencial reabertura do Estreito de Ormuz \u2014 por onde passa cerca de 20% do consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos \u2014 poder\u00e1 arrastar os pre\u00e7os do petr\u00f3leo para junto do suporte nos 70 d\u00f3lares. Historicamente, eventos semelhantes de al\u00edvio nas cadeias de abastecimento, como as resolu\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas mar\u00edtimas de 2015, desencadearam corre\u00e7\u00f5es imediatas de 5% a 8% em derivados de energia no prazo de quinze dias.<\/p>\n
Para estrategas de taxas de juro, sugerimos considerar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de Treasuries de curto prazo. A descida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo dever\u00e1 pressionar em baixa as m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o headline, reduzindo a probabilidade impl\u00edcita de uma subida de taxas pela Fed em setembro, do n\u00edvel atual de 45% para abaixo de 15%. Esta mudan\u00e7a empurraria as yields para baixo no extremo curto da curva, proporcionando um excelente ponto de entrada para estrat\u00e9gias steepener na curva de rendimentos.<\/p>\n\n\n\n