A TD Securities afirmou que a recente interven\u00e7\u00e3o do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o e a discuss\u00e3o sobre uma eventual coordena\u00e7\u00e3o EUA-Jap\u00e3o n\u00e3o alteraram o regime mais amplo do USD\/JPY. A casa antecipa uma corre\u00e7\u00e3o de curto prazo \u00e0 medida que o momentum arrefece, com margem para uma descida em dire\u00e7\u00e3o a 153,00, mas espera que o par se mantenha acima desse n\u00edvel. A sua previs\u00e3o para o final do ano mant\u00e9m-se em 159,00.<\/p>\n\n
O USD\/JPY caiu de forma acentuada at\u00e9 \u00e0 sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 200 dias pela primeira vez em 2026, ap\u00f3s dois dias de a\u00e7\u00e3o do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as que totalizaram cerca de 87 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, enquanto as manchetes apontavam para uma potencial interven\u00e7\u00e3o conjunta do Jap\u00e3o e dos EUA. O modelo de seguimento de tend\u00eancia da TD Securities passou de tend\u00eancia de alta para neutro, embora ainda n\u00e3o tenha entrado em tend\u00eancia de baixa. O banco espera uma queda limitada no curto prazo at\u00e9 153,00, a menos que haja uma postura mais \u201chawkish\u201d do Banco do Jap\u00e3o e um envolvimento direto prolongado dos EUA na interven\u00e7\u00e3o sobre o iene.<\/p>\n\n
Vemos a recente interven\u00e7\u00e3o musculada do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o como um obst\u00e1culo tempor\u00e1rio, e n\u00e3o como uma invers\u00e3o permanente da tend\u00eancia do USD\/JPY. Apesar do impulso massivo de 87 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares que arrastou o par at\u00e9 \u00e0 sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 200 dias, as for\u00e7as subjacentes do mercado mant\u00eam-se inalteradas. Recomendamos que os traders de derivados encarem esta queda abrupta como uma oportunidade privilegiada para se posicionarem para uma eventual recupera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/JPY, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio direcionados para o n\u00edvel de 159,00, mantendo n\u00edveis defensivos de sa\u00edda (stop-outs) ligeiramente abaixo de 153,00. Em alternativa, os traders podem procurar vender puts fora do dinheiro (out-of-the-money) em torno de 153,00 para embolsar o pr\u00e9mio, dado que esperamos que este n\u00edvel funcione como um piso s\u00f3lido. Esta abordagem estruturada permite-nos tirar partido da volatilidade atual sem \u201capanhar uma faca a cair\u201d, caso o iene se fortale\u00e7a um pouco mais no curto prazo.<\/p>\n\n
A hist\u00f3ria mostra que interven\u00e7\u00f5es cambiais unilaterais raramente t\u00eam sucesso no longo prazo sem apoio da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Por exemplo, durante as campanhas hist\u00f3ricas de interven\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o em 2022 e 2024, em que o governo gastou mais de nove bili\u00f5es de ienes em blocos \u00fanicos, os rallies de al\u00edvio do iene esmoreceram em poucas semanas, porque o diferencial de rendimentos subjacente se manteve. Com o diferencial de taxas de juro entre a Reserva Federal e o Banco do Jap\u00e3o ainda acima de quatro pontos percentuais, o incentivo fundamental para o carry trade continua plenamente intacto.<\/p>\n\n
Sem um ciclo concreto de subidas de taxas (hawkish) por parte do Banco do Jap\u00e3o ou uma venda ativa de d\u00f3lares por parte da Reserva Federal dos EUA, o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do iene \u00e9 estritamente limitado. Esperamos que o mercado se aperceba disto ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas, levando o USD\/JPY de volta para o nosso objetivo de 159,00 no final do ano. As carteiras de derivados dever\u00e3o, por isso, manter-se com exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida longa a USD\/JPY, utilizando esta queda tempor\u00e1ria para construir posi\u00e7\u00f5es de volatilidade longa a um custo mais baixo.<\/p>\n\n\n\n