Os futuros do Brent com vencimento mais pr\u00f3ximo ca\u00edram mais de 7%, apesar de persistirem as fric\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas e log\u00edsticas que afetam os fluxos de crude e de produtos refinados. Os futuros de gas\u00f3leo na ICE recuaram mais de 8,5% e os pre\u00e7os spot do gas\u00f3leo em Singapura desceram quase 11%, sem que haja confirma\u00e7\u00e3o de progressos materiais no al\u00edvio das restri\u00e7\u00f5es aos movimentos globais de energia.<\/p>\n\n
Os movimentos ocorreram num contexto em que a proibi\u00e7\u00e3o russa de exporta\u00e7\u00e3o de gas\u00f3leo se manteve em vigor, os ataques ucranianos continuaram a visar infraestruturas energ\u00e9ticas e as a\u00e7\u00f5es dos Houthi no Mar Vermelho alimentaram preocupa\u00e7\u00f5es em torno de infraestruturas petrol\u00edferas sauditas. Os n\u00edveis mais baixos de \u00e1gua no Reno tamb\u00e9m perturbaram o transporte de energia e fizeram subir as tarifas de frete, deixando os pre\u00e7os mais fracos mesmo com estas limita\u00e7\u00f5es \u00e0 oferta e \u00e0 distribui\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Estamos a assistir a uma desconex\u00e3o massiva nos mercados de energia neste momento, com os futuros do Brent a mergulharem recentemente mais de 7% e o gas\u00f3leo em Singapura a cair quase 11%. Apesar destas quedas acentuadas, a realidade f\u00edsica de oferta apertada e de severos estrangulamentos no transporte n\u00e3o mudou. Consideramos que os traders de derivados devem encarar esta descida s\u00fabita como uma antecipa\u00e7\u00e3o prematura de um excesso de oferta no mercado, e n\u00e3o como uma mudan\u00e7a estrutural.<\/p>\n\n
As amea\u00e7as geopol\u00edticas continuam muito ativas, com os ataques a infraestruturas a prosseguirem e as travessias de navios mercantes no Mar Vermelho a continuarem mais de 50% abaixo das refer\u00eancias hist\u00f3ricas. Entretanto, prev\u00ea-se que a procura global de petr\u00f3leo atinja um m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 103,2 milh\u00f5es de barris por dia em 2026, mantendo a capacidade excedent\u00e1ria global extremamente limitada. Esta discrep\u00e2ncia significa que a atual queda de pre\u00e7os \u00e9 fr\u00e1gil e altamente vulner\u00e1vel a uma revers\u00e3o s\u00fabita e violenta em alta.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que os traders se posicionem para um forte ressalto, atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o Brent. Historicamente, quando os derivados em papel sofrem vendas apesar do agravamento das amea\u00e7as f\u00edsicas \u00e0 oferta, as corre\u00e7\u00f5es subsequentes do mercado s\u00e3o r\u00e1pidas e agressivas. A implementa\u00e7\u00e3o de bull call spreads permitir-nos-\u00e1 captar esta inevit\u00e1vel valoriza\u00e7\u00e3o, protegendo simultaneamente o nosso capital do ru\u00eddo de curto prazo do mercado.<\/p>\n\n\n\n