O \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor (IPC) da Coreia do Sul caiu 0,2% em cadeia em julho, invertendo a trajet\u00f3ria e ficando abaixo das expectativas de mercado, que apontavam para uma subida de 0,1%. O dado sugere um abrandamento do impulso dos pre\u00e7os ao longo do m\u00eas e acrescenta um sinal de curto prazo mais fraco para os decisores que acompanham a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Em termos de consenso, o resultado ficou 0,3 pontos percentuais abaixo das previs\u00f5es, sublinhando a diferen\u00e7a entre as varia\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os antecipadas e as efetivamente observadas. A publica\u00e7\u00e3o fornece uma leitura atualizada das condi\u00e7\u00f5es mensais do IPC antes do pr\u00f3ximo per\u00edodo de avalia\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica.<\/p>\n\n
Com o IPC de julho a recuar inesperadamente 0,2% em termos mensais, a tend\u00eancia desinflacionista dom\u00e9stica na Coreia do Sul acelerou. Esta queda-surpresa, muito abaixo do aumento projetado de 0,1%, sugere de forma clara que o Banco da Coreia enfrentar\u00e1 uma press\u00e3o crescente para baixar as taxas de juro. Historicamente, quando o IPC mensal da Coreia do Sul entra em terreno negativo, os decisores tendem a mudar rapidamente para uma postura de flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria para apoiar o crescimento.<\/p>\n\n
Consideramos que os traders de derivados dever\u00e3o posicionar-se para uma descida das yields, assumindo posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro coreano (KTB) a tr\u00eas e a dez anos. \u00c0 medida que as expectativas de cortes de taxas para as pr\u00f3ximas reuni\u00f5es de outono do banco central aumentam, as yields das obriga\u00e7\u00f5es dever\u00e3o ficar sob press\u00e3o e deslizar abaixo dos n\u00edveis de suporte recentes. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre estes futuros constitui uma forma muito eficaz de captar este esperado movimento de subida nos pre\u00e7os.<\/p>\n\n
No mercado cambial, esperamos um enfraquecimento do won sul-coreano \u00e0 medida que o diferencial de yields face a outras grandes economias se estreita. Os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre USD\/KRW para beneficiar de um won mais fraco, que poder\u00e1 apontar para a zona dos 1.380 nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, cortes antecipados de taxas por parte do Banco da Coreia t\u00eam levado a sa\u00eddas de capital no curto prazo, exercendo uma press\u00e3o descendente sustentada sobre a moeda.<\/p>\n\n
Por fim, custos de financiamento mais baixos t\u00eam sido historicamente positivos para o mercado acionista sul-coreano, com forte peso tecnol\u00f3gico. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00edndice KOSPI 200 para capitalizar uma potencial recupera\u00e7\u00e3o de al\u00edvio. Taxas mais baixas tendem a favorecer o crescimento e as a\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas, que representam mais de 30% do \u00edndice de refer\u00eancia local.<\/p>\n\n\n\n