O \u00edndice ISM de Pre\u00e7os Pagos na Ind\u00fastria Transformadora dos EUA ficou acima das expectativas em julho. O consenso apontava para 70,3, enquanto a leitura reportada foi de 71,1. Isto indica a manuten\u00e7\u00e3o de press\u00f5es de custos para os fabricantes no arranque do terceiro trimestre.<\/p>\n\n
A surpresa em alta mant\u00e9m o sub\u00edndice de pre\u00e7os em n\u00edveis elevados e sugere que a infla\u00e7\u00e3o dos fatores de produ\u00e7\u00e3o continua firme ao longo da cadeia de abastecimento industrial. Os mercados ir\u00e3o ponderar o valor de julho em conjunto com as restantes componentes do ISM e as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o, para uma leitura mais clara do dinamismo dos pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Com o \u00edndice ISM de Pre\u00e7os Pagos na Ind\u00fastria Transformadora de julho a surpreender em alta, ao fixar-se em 71,1 face aos 70,3 projetados, observa-se uma press\u00e3o imediata em alta sobre as expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Esta surpresa sugere que a Reserva Federal dever\u00e1 manter as taxas de juro elevadas durante mais tempo do que o mercado antecipava. Recomendamos que os traders de derivados assumam posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) com vencimento no final de 2026, para capitalizar cortes de taxas adiados.<\/p>\n\n
Historicamente, quando o \u00edndice de Pre\u00e7os Pagos ultrapassa o patamar dos 70 pontos, sinaliza um poder robusto de fixa\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os na cadeia de abastecimento, o que tende a favorecer o d\u00f3lar norte-americano. Durante o per\u00edodo de infla\u00e7\u00e3o elevada de 2021 e 2022, leituras acima de 70 antecederam de forma consistente subidas do \u00edndice do d\u00f3lar (DXY), \u00e0 medida que o mercado incorporava uma orienta\u00e7\u00e3o mais restritiva da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Sugerimos posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o USD face ao euro e ao iene japon\u00eas, para beneficiar desta for\u00e7a cambial esperada ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n\n
Custos mais elevados dos fatores de produ\u00e7\u00e3o ir\u00e3o inevitavelmente pressionar as margens de lucro das empresas, em particular nos setores industrial e tecnol\u00f3gico. Aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o S&P 500 ou a venda de spreads de calls de curto prazo em ETF do setor industrial, para prote\u00e7\u00e3o contra uma corre\u00e7\u00e3o no mercado acionista. Os traders de derivados dever\u00e3o tamb\u00e9m considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o VIX, uma vez que esta surpresa inflacionista dever\u00e1 introduzir nova volatilidade no mercado.<\/p>\n\n\n\n