USD\/JPY estabilizou na segunda-feira ap\u00f3s uma queda acentuada na abertura semanal, alimentando especula\u00e7\u00e3o sobre uma renova\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00e3o oficial na sequ\u00eancia da interven\u00e7\u00e3o coordenada EUA-Jap\u00e3o da semana passada. O par negociava perto de 156,80, a recuar 0,35% no dia, depois de ter tocado 155,23, o n\u00edvel mais baixo desde 6 de maio. O Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o confirmou que T\u00f3quio e Washington compraram ienes em conjunto na sexta-feira para contrariar volatilidade excessiva e movimentos desordenados, um dia depois de o Jap\u00e3o ter atuado sozinho. A Reuters, citando dados do mercado monet\u00e1rio do Banco do Jap\u00e3o, estimou um disp\u00eandio de cerca de 58,97 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares na primeira opera\u00e7\u00e3o, seguido de mais 36,58 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares na a\u00e7\u00e3o conjunta com os EUA. <\/p>\n
A ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, e o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, afirmaram que uma nova interven\u00e7\u00e3o conjunta continua a ser uma op\u00e7\u00e3o. Entre os fatores estruturais apontados como penalizadores do iene est\u00e3o condi\u00e7\u00f5es financeiras acomodat\u00edcias no Jap\u00e3o, pol\u00edtica or\u00e7amental expansionista e taxas de juro relativamente baixas. Ao mesmo tempo, o d\u00f3lar norte-americano mostrou sinais de estabiliza\u00e7\u00e3o, com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) em torno de 99,83 ap\u00f3s recuperar de 99,42, o valor mais baixo desde 15 de junho. O Rabobank referiu o posicionamento da CFTC, com posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas em USD no n\u00edvel mais elevado desde setembro de 2024 antes da reuni\u00e3o do FOMC de julho, enquanto as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas curtas em JPY atingiram os n\u00edveis mais elevados desde 2024 antes da interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Estamos a assistir a uma a\u00e7\u00e3o conjunta sem precedentes de T\u00f3quio e Washington, com um montante estimado de 95 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares mobilizado na semana passada para sustentar o iene. Esta inje\u00e7\u00e3o maci\u00e7a de liquidez apanhou de surpresa vendedores a descoberto de iene excessivamente alavancados e arrastou o par USD\/JPY para a zona de 156,80. Nas pr\u00f3ximas semanas, acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade elevada, \u00e0 medida que o mercado testa a determina\u00e7\u00e3o destes bancos centrais.<\/p>\n
Olhando para as interven\u00e7\u00f5es hist\u00f3ricas de 2024, em que o Jap\u00e3o despendeu um recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes (62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) em abril e maio, sabemos que a a\u00e7\u00e3o unilateral tende muitas vezes a oferecer apenas al\u00edvio tempor\u00e1rio. No entanto, este novo esfor\u00e7o coordenado com o Tesouro dos EUA representa um risco muito superior para quem aposta contra o iene. Recomendamos afastar-se de apostas direcionais simples e, em vez disso, utilizar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como straddles longos, para capturar movimentos s\u00fabitos e acentuados.<\/p>\n
Com a redu\u00e7\u00e3o das posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas em USD e o aumento das d\u00favidas sobre a credibilidade da Reserva Federal no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, o pr\u00e9mio do d\u00f3lar est\u00e1 a diminuir. Os traders com op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/JPY dever\u00e3o considerar cobrir as suas posi\u00e7\u00f5es com op\u00e7\u00f5es put de curto prazo, para se protegerem contra outra ronda s\u00fabita de interven\u00e7\u00e3o conjunta. Consideramos que a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o com strike em 154,00 oferece uma forma eficiente em termos de custo de se resguardar contra novos movimentos impulsionados pela pol\u00edtica.<\/p>\n
Apesar da interven\u00e7\u00e3o oficial musculada, as condi\u00e7\u00f5es financeiras acomodat\u00edcias e as taxas de juro baixas no Jap\u00e3o continuam, em termos fundamentais, a penalizar o iene. Esta diverg\u00eancia entre interven\u00e7\u00e3o oficial e realidade econ\u00f3mica significa que quaisquer fortes recupera\u00e7\u00f5es do iene tender\u00e3o, provavelmente, a enfrentar press\u00e3o vendedora significativa por parte de fundos macro no m\u00e9dio prazo. Sugerimos aproveitar quaisquer quedas s\u00fabitas do USD\/JPY abaixo de 155,00 para construir posi\u00e7\u00f5es de longo prazo atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es barrier, mantendo os n\u00edveis de knock-out confortavelmente abaixo dos m\u00ednimos recentes.<\/p>\n\n\n\n