As tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente em torno do Estreito de Ormuz continuaram a orientar os mercados petrol\u00edferos, com o Brent a recuar nas primeiras negocia\u00e7\u00f5es, depois de os ataques dos EUA ao Ir\u00e3o terem voltado a ser suspensos. O movimento coincidiu com divisas de risco mais firmes e com as a\u00e7\u00f5es a prepararem-se para acrescentar aos ganhos do final da semana, enquanto o padr\u00e3o mais amplo se repetiu: mais tarde na semana, os ataques retomam frequentemente, os pre\u00e7os do petr\u00f3leo sobem, as a\u00e7\u00f5es recuam e as yields das obriga\u00e7\u00f5es avan\u00e7am.<\/p>\n\n
O mercado absorveu fortes descidas nos invent\u00e1rios globais, uma vez que as subidas de pre\u00e7os, at\u00e9 agora, t\u00eam sido sobretudo insuficientes para desencadear uma destrui\u00e7\u00e3o significativa da procura. Entretanto, pre\u00e7os mais elevados provocaram uma resposta do lado da oferta, com o n\u00famero de sondas petrol\u00edferas nos EUA a aumentar quase 11% desde o in\u00edcio da guerra, a par de uma subida da taxa de utiliza\u00e7\u00e3o da capacidade de refina\u00e7\u00e3o. A OPEP+ tamb\u00e9m sinalizou um novo aumento de 188.000 na quota de produ\u00e7\u00e3o a partir de setembro, embora as condi\u00e7\u00f5es de guerra no Leste da Europa e no M\u00e9dio Oriente tenham tornado esse acr\u00e9scimo, por agora, largamente te\u00f3rico; nos produtos refinados, os pre\u00e7os spot do gas\u00f3leo (gasoil) em Singapura mantiveram-se mais de dois desvios-padr\u00e3o acima do spread de longo prazo face ao Brent.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados explorem o ciclo semanal repetitivo das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente, implementando estrat\u00e9gias t\u00e1ticas de curto prazo. As quedas no in\u00edcio da semana no crude Brent, muitas vezes desencadeadas por pausas diplom\u00e1ticas tempor\u00e1rias, oferecem oportunidades privilegiadas de compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo. \u00c0 medida que a fric\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica tende a retomar mais tarde na semana, devemos procurar monetizar estes ganhos ou proteger as nossas carteiras atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de \u00edndices acionistas, para capturar o inevit\u00e1vel movimento de \u201crisk-off\u201d.<\/p>\n\n
A for\u00e7a subjacente do mercado reflete-se melhor nos produtos refinados, onde os pre\u00e7os spot do gas\u00f3leo em Singapura continuam a negociar mais de dois desvios-padr\u00e3o acima do seu spread de longo prazo face ao Brent. Historicamente, quando os crack spreads divergem desta forma t\u00e3o acentuada, \u00e9 sinal de um aperto severo na oferta f\u00edsica que, acabar\u00e1 por for\u00e7ar o crude a subir. Recomendamos negociar esta distor\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s de calendar spreads longos ou de op\u00e7\u00f5es de crack spread gas\u00f3leo-para-Brent com vi\u00e9s altista, para capturar o pr\u00e9mio.<\/p>\n\n
Com a OPEP+ a prever aumentar as quotas de produ\u00e7\u00e3o em 188.000 barris por dia a partir de setembro de 2026, alguns participantes de mercado esperam um al\u00edvio das press\u00f5es. No entanto, as realidades f\u00edsicas no Leste da Europa e no M\u00e9dio Oriente tornam frequentemente estes aumentos de oferta puramente te\u00f3ricos. Aconselhamos contra a venda (short) de contratos de meses mais longos, uma vez que os estrangulamentos persistentes no tr\u00e2nsito s\u00e3o altamente prov\u00e1veis de manter as entregas efetivas condicionadas.<\/p>\n\n
Embora o n\u00famero de sondas petrol\u00edferas nos EUA tenha subido quase 11% desde o eclodir das hostilidades regionais, a produ\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica estabilizou perto de 13,4 milh\u00f5es de barris por dia devido a limites de capacidade. Este teto de oferta restringe a capacidade do Ocidente para compensar quaisquer disrup\u00e7\u00f5es s\u00fabitas no Estreito de Ormuz. Consideramos que os traders devem manter op\u00e7\u00f5es call sobre Brent, fora do dinheiro (out-of-the-money), em posi\u00e7\u00e3o longa, como cobertura contra um pico severo de pre\u00e7os nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n