A libra esterlina recuou para perto de 1,3450 face ao d\u00f3lar norte-americano na segunda-feira, voltando para a zona interm\u00e9dia dos 1,3400 depois de ter atingido m\u00e1ximos de sete semanas acima de 1,3500 no in\u00edcio da sess\u00e3o. O movimento seguiu-se a uma revis\u00e3o em baixa do PMI da ind\u00fastria transformadora do Reino Unido (S&P Global): a leitura final de julho foi cortada para 51,2, face \u00e0 estimativa preliminar de 52,8, e abrandou tamb\u00e9m em rela\u00e7\u00e3o aos 52,5 de junho, sinalizando uma perda moderada de dinamismo na atividade industrial. A divisa tinha, inicialmente, ganho algum f\u00f4lego na abertura asi\u00e1tica ap\u00f3s not\u00edcias de uma pausa nas hostilidades envolvendo o Ir\u00e3o.<\/p>\n
A din\u00e2mica mais ampla no mercado cambial tamb\u00e9m pressionou o d\u00f3lar, ap\u00f3s uma interven\u00e7\u00e3o coordenada dos EUA e do Jap\u00e3o para apoiar o iene japon\u00eas. O USD\/JPY caiu mais de 3,5% entre quinta e sexta-feira, prolongando depois a volatilidade com novo pico na segunda-feira, alimentando especula\u00e7\u00e3o sobre novas a\u00e7\u00f5es e repercutindo-se nas restantes taxas cruzadas do d\u00f3lar. Nas taxas do Reino Unido, a curva de swaps aponta para 50 pontos-base de aperto, at\u00e9 4,35%, ao longo dos pr\u00f3ximos 12 meses, enquanto o Banco de Inglaterra tamb\u00e9m sinalizou que poder\u00e1 abrandar ainda mais o ritmo de redu\u00e7\u00e3o da sua carteira de obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Vemos uma oportunidade clara para apostar na queda do GBP\/USD depois de o PMI da ind\u00fastria transformadora do Reino Unido ter sido revisto em baixa para 51,2, face \u00e0 estimativa inicial de 52,8. Esta descida acentuada face aos 52,5 de junho indica que o \u00edmpeto econ\u00f3mico no Reino Unido est\u00e1 a arrefecer mais rapidamente do que muitos antecipavam. Os investidores em derivados dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre a libra, visando uma quebra abaixo do n\u00edvel de suporte atual em 1,3450, \u00e0 medida que a moeda recua dos seus m\u00e1ximos recentes.<\/p>\n
Com os mercados de swaps a incorporarem atualmente 50 pontos-base de subidas de taxas at\u00e9 4,35% no pr\u00f3ximo ano, acreditamos que estas expectativas est\u00e3o suscet\u00edveis de uma corre\u00e7\u00e3o em baixa. A combina\u00e7\u00e3o de dados industriais mais fracos e um potencial abrandamento do aperto quantitativo do Banco de Inglaterra \u2014 que anteriormente implicava uma redu\u00e7\u00e3o das posi\u00e7\u00f5es em gilts de 100 mil milh\u00f5es de libras por ano \u2014 aponta para yields mais baixas \u00e0 frente. Privilegiamos receber taxa fixa em swaps de taxa de juro de curto prazo ou comprar futuros longos sobre gilts para tirar partido desta mudan\u00e7a na perspetiva de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
A queda expressiva de 3,5% no USD\/JPY ap\u00f3s a interven\u00e7\u00e3o conjunta dos bancos centrais dos EUA e do Jap\u00e3o criou um ambiente de volatilidade cambial extrema. Recomendamos o uso de straddles com op\u00e7\u00f5es sobre o USD\/JPY para beneficiar de movimentos s\u00fabitos e acentuados, \u00e0 medida que o mercado testa o limiar para novas interven\u00e7\u00f5es oficiais. Esta press\u00e3o persistente sobre o \u201cgreenback\u201d, combinada com o apetite pelo risco gerado pelas negocia\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o hoje anunciadas, torna as posi\u00e7\u00f5es defensivas em d\u00f3lar particularmente vulner\u00e1veis nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n