O \u00cdndice de Gestores de Compras (PMI) da Ind\u00fastria Transformadora HCOB de It\u00e1lia abrandou em julho, fixando-se nos 51,3, face a uma previs\u00e3o de 52,5. A leitura manteve-se acima do limiar dos 50,0 pontos que separa expans\u00e3o de contra\u00e7\u00e3o, mas sinalizou um ritmo de melhoria mais lento do que o antecipado pelos mercados.<\/p>\n
Uma leitura do PMI acima de 50,0 indica, em regra, crescimento da atividade em termos mensais, enquanto um valor mais baixo pode sugerir perda de dinamismo na produ\u00e7\u00e3o, nas novas encomendas e nas condi\u00e7\u00f5es de emprego no setor. O resultado de julho sugere, assim, que a recupera\u00e7\u00e3o industrial prosseguiu, embora com menos for\u00e7a do que o esperado.<\/p>\n
O PMI industrial de It\u00e1lia a falhar as expectativas, ao situar-se nos 51,3 pontos, aponta para um arrefecimento s\u00fabito do crescimento na Zona Euro, o que dever\u00e1 exercer press\u00e3o em baixa sobre o euro nas pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos que os traders de derivados se foquem em op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre EUR\/USD, numa altura em que a moeda enfrenta ventos contr\u00e1rios resultantes deste abrandamento industrial. Historicamente, falhas semelhantes do PMI na terceira maior economia da Zona Euro conduziram a uma descida r\u00e1pida de 0,5% a 1,2% do euro face ao d\u00f3lar nas semanas seguintes.<\/p>\n
Nos mercados de d\u00edvida, esperamos que as yields das obriga\u00e7\u00f5es do Estado italiano (BTP) recuem, \u00e0 medida que dados econ\u00f3micos mais fracos alimentam a especula\u00e7\u00e3o de cortes de taxas mais agressivos por parte do BCE. Os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre futuros de BTP para beneficiar desta potencial compress\u00e3o das yields. Esta tend\u00eancia espelha padr\u00f5es hist\u00f3ricos em que um PMI abaixo do esperado desencadeou um rali na d\u00edvida soberana do sul da Europa, comprimindo o spread BTP-Bund.<\/p>\n
Para os traders de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, a surpresa negativa na ind\u00fastria sugere que \u00e9 necess\u00e1ria cautela imediata relativamente a t\u00edtulos industriais e exportadores italianos. Sugerimos a cobertura de carteiras long atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o \u00edndice FTSE MIB ou da abertura de posi\u00e7\u00f5es curtas em CFDs com elevada exposi\u00e7\u00e3o ao setor industrial. Este posicionamento defensivo \u00e9 sustentado por dados hist\u00f3ricos que mostram que as a\u00e7\u00f5es industriais italianas tendem a subperformar o mercado europeu mais amplo, em m\u00e9dia, em 1,5% no m\u00eas seguinte a uma dece\u00e7\u00e3o no PMI.<\/p>\n\n\n\n