A Fitch Ratings confirmou os ratings soberanos da Cro\u00e1cia, da Ch\u00e9quia e da Rom\u00e9nia, enquanto hoje ser\u00e3o divulgados dados de PMI na Ch\u00e9quia, Hungria, Pol\u00f3nia e Rom\u00e9nia. Os inqu\u00e9ritos da Comiss\u00e3o Europeia \u00e0 actividade empresarial e aos consumidores, publicados no final da semana passada, apontam para uma din\u00e2mica econ\u00f3mica mais firme em toda a regi\u00e3o da Europa Central e Oriental (CEE) no in\u00edcio do 3.\u00ba trimestre de 2026, com o Indicador de Sentimento Econ\u00f3mico (ESI) a ser impulsionado sobretudo por uma recupera\u00e7\u00e3o da confian\u00e7a dos consumidores ap\u00f3s o choque provocado pelo conflito militar no M\u00e9dio Oriente. A confian\u00e7a m\u00e9dia dos consumidores no conjunto CEE8 subiu para m\u00e1ximos de cinco anos, com a Hungria a destacar-se ao atingir o n\u00edvel mais elevado desde 2018.<\/p>\n\n
Nos mercados, o forint h\u00fangaro caiu 0,8% face ao euro na sexta-feira, ap\u00f3s not\u00edcias de que a central nuclear de Paks iria suspender temporariamente a produ\u00e7\u00e3o de electricidade devido aos baixos n\u00edveis de \u00e1gua no Dan\u00fabio. Espera-se que a paragem pressione a rede el\u00e9ctrica, tendo v\u00e1rias grandes empresas sido recentemente solicitadas a reduzir o consumo de energia. Com os pre\u00e7os dos combust\u00edveis vol\u00e1teis em Julho, a aten\u00e7\u00e3o vira-se para saber se os dados de inqu\u00e9ritos de Agosto sustentam a melhoria ou a revertem, enquanto a pr\u00f3xima revis\u00e3o do rating soberano da Rom\u00e9nia pela Moody\u2019s est\u00e1 agendada para esta sexta-feira.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma nova fraqueza do forint h\u00fangaro (HUF), atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call EUR\/HUF de curto prazo. A suspens\u00e3o tempor\u00e1ria na central nuclear de Paks, devido aos baixos n\u00edveis do Dan\u00fabio \u2014 muito semelhante \u00e0 seca europeia de 2022 que levou os pre\u00e7os regionais da electricidade a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos \u2014 dever\u00e1 pressionar a rede energ\u00e9tica da Hungria e a economia em geral. Este choque inesperado do lado da oferta amea\u00e7a anular rapidamente os benef\u00edcios do recente salto na confian\u00e7a dos consumidores h\u00fangaros, que acaba de atingir o n\u00edvel mais alto desde 2018.<\/p>\n\n
Aconselhamos a cobertura (hedge) de exposi\u00e7\u00f5es a d\u00edvida soberana romena ou a compra de Credit Default Swaps (CDS) imediatamente antes da revis\u00e3o de rating da Moody\u2019s, marcada para esta sexta-feira. A Rom\u00e9nia evitou por margem reduzida uma descida de rating pela Fitch na semana passada, e o seu d\u00e9fice or\u00e7amental persistente \u2014 estimado para se manter acima de 6% do PIB \u2014 mant\u00e9m a press\u00e3o extremamente elevada. Historicamente, mesmo uma mudan\u00e7a para \u201cperspectiva negativa\u201d por uma grande ag\u00eancia como a Moody\u2019s tem desencadeado sa\u00eddas r\u00e1pidas de capital e alargado os spreads da yield das obriga\u00e7\u00f5es romenas a 10 anos face aos Bunds alem\u00e3es em at\u00e9 30 pontos base em poucos dias.<\/p>\n\n
Os traders dever\u00e3o tamb\u00e9m recorrer a estrat\u00e9gias de volatilidade, como straddles, em op\u00e7\u00f5es sobre \u00edndices accionistas da CEE antes das divulga\u00e7\u00f5es de PMI de hoje. Embora o sentimento econ\u00f3mico tenha recuperado na Pol\u00f3nia, Ch\u00e9quia e Hungria, a elevada volatilidade dos pre\u00e7os dos combust\u00edveis em Julho constitui um risco significativo em baixa para a ind\u00fastria transformadora. Acreditamos que a implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es sobre o WIG20 da Pol\u00f3nia ou sobre o \u00edndice checo PX permitir\u00e1 aos traders beneficiar dos movimentos acentuados do mercado que tipicamente se seguem a estes relat\u00f3rios industriais muito aguardados.<\/p>\n\n\n\n