O USD\/JPY recuou para cerca de 155,45 no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, o n\u00edvel mais baixo desde 6 de maio, \u00e0 medida que a procura pelo iene japon\u00eas aumentou perante not\u00edcias de uma nova a\u00e7\u00e3o coordenada entre o Jap\u00e3o e os Estados Unidos. A Bloomberg indicou que a ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, e o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, t\u00eam trabalhado em conjunto para apoiar a moeda numa dimens\u00e3o n\u00e3o vista h\u00e1 d\u00e9cadas.<\/p>\n
Katayama afirmou que as autoridades realizaram na sexta-feira uma interven\u00e7\u00e3o coordenada de compra de ienes com Washington e indicou que novas a\u00e7\u00f5es no mercado cambial continuam em cima da mesa. Bessent disse que os movimentos conjuntos ajudaram a conter oscila\u00e7\u00f5es desordenadas do iene, acrescentando que o Tesouro manter\u00e1 um contacto estreito com o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as e o Banco do Jap\u00e3o. Em separado, o principal respons\u00e1vel japon\u00eas pelo c\u00e2mbio, Atsushi Mimura, afirmou que a interven\u00e7\u00e3o conjunta poder\u00e1 representar o pico da parceria cambial bilateral, enquanto dados do Banco do Jap\u00e3o citados pela Reuters sugeriram que o Jap\u00e3o poder\u00e1 ter comprado at\u00e9 58,97 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em ienes na quinta-feira.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para volatilidade extrema no USD\/JPY, ap\u00f3s as interven\u00e7\u00f5es conjuntas EUA-Jap\u00e3o terem pressionado a divisa para a \u00e1rea de 155,45. Tendo em conta que o Jap\u00e3o ter\u00e1 gasto quase 59 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares num \u00fanico dia, os pr\u00e9mios das op\u00e7\u00f5es de curto prazo est\u00e3o a disparar. Os traders dever\u00e3o evitar posi\u00e7\u00f5es direcionais sem cobertura e, em alternativa, recorrer a estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es com risco definido, como bear put spreads, para beneficiar do momentum descendente.<\/p>\n
O historial mostra que interven\u00e7\u00f5es conjuntas s\u00e3o extremamente poderosas, como em junho de 1998, quando uma a\u00e7\u00e3o coordenada EUA-Jap\u00e3o desencadeou uma queda r\u00e1pida de 10% no USD\/JPY. Este movimento coordenado pelo secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, e pela ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, sugere que foi imposto um teto firme ao par. Consideramos que negociar contra esta orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica coordenada implica risco excessivo para investidores de retalho com posi\u00e7\u00f5es longas.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de iene fora do dinheiro (que lucram quando o USD\/JPY cai) para captar novas quedas impulsionadas por interven\u00e7\u00f5es. Para traders de futuros, a utiliza\u00e7\u00e3o de trailing stops apertados \u00e9 essencial, j\u00e1 que qualquer declara\u00e7\u00e3o s\u00fabita a partir de T\u00f3quio pode provocar movimentos imediatos de v\u00e1rias centenas de pips. \u00c9 crucial monitorizar a inclina\u00e7\u00e3o (skew) da volatilidade impl\u00edcita, uma vez que a procura por prote\u00e7\u00e3o contra quedas no USD\/JPY dever\u00e1 manter-se muito elevada.<\/p>\n
\u00c9 igualmente necess\u00e1rio acompanhar de perto o mercado obrigacionista, onde o diferencial entre as Treasuries norte-americanas a 10 anos e as Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas continua a influenciar a tend\u00eancia de longo prazo. Historicamente, um diferencial de yields acima de 3% mant\u00e9m o iene sob press\u00e3o, o que significa que esta interven\u00e7\u00e3o poder\u00e1 apenas ganhar tempo, a menos que as taxas globais des\u00e7am. Os traders de derivados podem usar calendar spreads para negociar a diferen\u00e7a entre a volatilidade de pol\u00edtica de curto prazo e as realidades econ\u00f3micas de longo prazo.<\/p>\n\n\n\n