O PMI industrial do Japan Jibun Bank fixou-se em 54,5 em julho, abaixo do consenso de mercado de 54,7. A leitura manteve-se acima do limiar de 50,0 que separa a expans\u00e3o da contra\u00e7\u00e3o na atividade fabril.<\/p>\n
O dado sugere que as condi\u00e7\u00f5es no setor transformador continuaram a expandir-se durante o m\u00eas, ainda que a um ritmo ligeiramente mais moderado do que o antecipado. O resultado de julho coloca o \u00edndice marginalmente abaixo das previs\u00f5es, mas continua a sinalizar crescimento em curso no setor.<\/p>\n
Consideramos que o PMI Industrial do Jibun Bank de 54,5 em julho, apesar de falhar a proje\u00e7\u00e3o de 54,7, mostra que o setor industrial japon\u00eas permanece numa fase de expans\u00e3o robusta. Historicamente, qualquer leitura acima de 50 indica crescimento, e um valor desta magnitude sugere que o dinamismo econ\u00f3mico subjacente continua s\u00f3lido. Os traders de derivados devem encarar este pequeno desvio como uma pausa tempor\u00e1ria, e n\u00e3o como uma invers\u00e3o de tend\u00eancia.<\/p>\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es cambiais, sugerimos procurar oportunidades para comprar op\u00e7\u00f5es call sobre o iene japon\u00eas (JPY) em momentos de fraqueza no curto prazo. Embora o par USD\/JPY possa registar um ressalto breve devido ao desvio face \u00e0s estimativas, a normaliza\u00e7\u00e3o das taxas de juro pelo Banco do Jap\u00e3o mant\u00e9m-se no rumo. Esperamos que o iene se valorize nas pr\u00f3ximas semanas \u00e0 medida que os diferenciais de rendibilidade face aos EUA se estreitem.<\/p>\n
Nos derivados sobre a\u00e7\u00f5es, recomendamos uma abordagem cautelosa aos futuros do Nikkei 225. Embora um setor industrial forte beneficie as a\u00e7\u00f5es industriais, um iene mais forte dever\u00e1 pressionar os grandes exportadores japoneses. Sugerimos utilizar estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es neutras a ligeiramente baixistas no \u00edndice com forte peso de exportadoras, como cobertura contra este vento contr\u00e1rio cambial.<\/p>\n
No mercado de derivados obrigacionistas, aconselhamos a vender (short) futuros sobre Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas (JGB) a 10 anos em quaisquer subidas tempor\u00e1rias de pre\u00e7o. Com a atividade industrial a manter-se bem acima do n\u00edvel neutro de 50,0, \u00e9 muito prov\u00e1vel que as press\u00f5es inflacionistas internas persistam. Este enquadramento dever\u00e1 manter press\u00e3o em alta sobre as yields, tornando posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros obrigacionistas particularmente atrativas.<\/p>\n\n\n\n