O \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano (DXY) devolveu os ganhos iniciais na sexta-feira, \u00e0 medida que os mercados ponderavam uma alegada interven\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o e a possibilidade de uma a\u00e7\u00e3o direta dos EUA no mercado do iene. O \u00edndice situava-se perto de 99,96, depois de ter tocado anteriormente 100,45, negociando pr\u00f3ximo de um m\u00ednimo de seis semanas. O DXY estava tamb\u00e9m a caminho de terminar julho em terreno negativo. A press\u00e3o aumentou ap\u00f3s uma forte venda na quinta-feira, quando o iene japon\u00eas subiu de forma generalizada; a Reuters, citando uma fonte de mercado, afirmou que as autoridades japonesas ter\u00e3o provavelmente realizado uma opera\u00e7\u00e3o em grande escala de venda de d\u00f3lares e compra de ienes durante o hor\u00e1rio de negocia\u00e7\u00e3o nos EUA. As preocupa\u00e7\u00f5es intensificaram-se na sexta-feira depois de a Reuters ter noticiado que o Tesouro dos EUA informou v\u00e1rios bancos de que poder\u00e1 intervir e pediu-lhes que se mantivessem a postos.<\/p>\n
A orienta\u00e7\u00e3o da Reserva Federal no sentido de uma limita\u00e7\u00e3o da forward guidance acrescentou press\u00e3o, apesar de o banco central ter mantido as taxas em 3,50%\u20133,75% na quarta-feira. A presidente da Fed de Dallas, Lorie Logan, que votou a favor de uma subida, disse que a infla\u00e7\u00e3o dever\u00e1 provavelmente permanecer acima do objetivo sem restri\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica, a menos que ocorra um choque inesperado. Nos dados, o \u00edndice final de Sentimento do Consumidor da Universidade do Michigan subiu para 55,2 em julho, face a 54,4, enquanto as Expectativas dos Consumidores aumentaram para 55,4, face a 54; as expectativas de infla\u00e7\u00e3o a um e a cinco anos mantiveram-se inalteradas em 4,2% e 3,3%. A pr\u00f3xima semana traz os PMIs do ISM de julho e o relat\u00f3rio NFP, com os empregos (payrolls) estimados em 91 mil versus 57 mil e o desemprego em 4,3% versus 4,2%.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para a continua\u00e7\u00e3o da press\u00e3o descendente sobre o d\u00f3lar norte-americano, com o \u00edndice a oscilar ligeiramente abaixo do n\u00edvel cr\u00edtico de 100. Com o DXY a lutar nos 99,96 e a encerrar julho no vermelho, a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o d\u00f3lar parece uma estrat\u00e9gia acertada para as pr\u00f3ximas semanas. Esperamos que o \u00edndice teste muito em breve o limite inferior do intervalo de negocia\u00e7\u00e3o projetado de 96\u2013100.<\/p>\n
A amea\u00e7a de nova interven\u00e7\u00e3o de compra de ienes \u00e9 altamente cred\u00edvel, sobretudo porque dados hist\u00f3ricos mostram que o Jap\u00e3o gastou um recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes (cerca de 62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) em opera\u00e7\u00f5es semelhantes durante anteriores defesas da moeda. Como o Tesouro dos EUA j\u00e1 avisou os principais bancos para se manterem a postos para uma eventual a\u00e7\u00e3o conjunta, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put em USD\/JPY para capturar quedas s\u00fabitas. Esta amea\u00e7a de interven\u00e7\u00e3o coordenada dever\u00e1 manter uma press\u00e3o significativa sobre qualquer recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m posicionar as nossas carteiras para um mercado laboral norte-americano mais fraco, antes dos relat\u00f3rios econ\u00f3micos cruciais da pr\u00f3xima semana. Os mercados esperam que os Nonfarm Payrolls (NFP) de julho sejam de fracos 91.000, enquanto a taxa de desemprego sobe para 4,3%, acima dos 4,2% de junho. Os traders de derivados dever\u00e3o usar straddles com op\u00e7\u00f5es nos principais pares do d\u00f3lar para beneficiar da acentuada volatilidade esperada em torno destes n\u00fameros do emprego e dos pr\u00f3ximos PMIs do ISM.<\/p>\n
Por fim, acreditamos que a taxa de juro atual da Reserva Federal, de 3,50% a 3,75%, est\u00e1 a falhar em arrefecer as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de longo prazo, que continuam presas em 3,3%. Este atraso da pol\u00edtica significa que o d\u00f3lar norte-americano est\u00e1 a perder rapidamente a sua vantagem de rendimento face a outras moedas globais. Aconselhamos o uso de futuros de taxas de juro para cobertura (hedge) perante um banco central cada vez mais visto como a ficar para tr\u00e1s face \u00e0 curva da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n