A subida do ouro em 2026 n\u00e3o pode ser explicada apenas pela infla\u00e7\u00e3o ou pelo \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC). Os bancos centrais t\u00eam vindo a acumular ouro ao ritmo mais r\u00e1pido desde a d\u00e9cada de 1950 e um inqu\u00e9rito mostra que 82% det\u00eam agora ouro f\u00edsico, acima de 71% h\u00e1 um ano, com quase um ter\u00e7o a planear novas adi\u00e7\u00f5es nos pr\u00f3ximos dois anos. O fator apontado \u00e9 a diversifica\u00e7\u00e3o das reservas, reduzindo a depend\u00eancia de uma \u00fanica divisa estrangeira que pode estar sujeita a restri\u00e7\u00f5es de acesso.<\/p>\n
A procura tamb\u00e9m tem sido sustentada por entradas em ETF de ouro, com cerca de 89 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares a entrarem em fundos lastreados em ouro no ano passado, elevando as posi\u00e7\u00f5es totais para o n\u00edvel mais alto desde a pandemia. Do lado da oferta, alguns bancos centrais est\u00e3o a comprar diretamente a minas dom\u00e9sticas, reduzindo custos de transporte, apoiando a ind\u00fastria local e retirando metal da circula\u00e7\u00e3o p\u00fablica mais cedo na cadeia.<\/p>\n
A procura final tamb\u00e9m est\u00e1 a mudar: as compras de joalharia abrandaram, enquanto barras e moedas caminham para o ano mais forte desde 2013 e dever\u00e3o ultrapassar, pela primeira vez de que h\u00e1 registo, a procura por joalharia. Em paralelo, a fraqueza das moedas locais pode empurrar os pre\u00e7os dom\u00e9sticos do ouro para novos m\u00e1ximos mesmo quando o pre\u00e7o em d\u00f3lares norte-americanos est\u00e1 est\u00e1vel, ajudando a explicar por que raz\u00e3o mercados como a \u00cdndia podem divergir dos sinais de infla\u00e7\u00e3o dos EUA.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma press\u00e3o ascendente sustentada sobre os pre\u00e7os do ouro nas pr\u00f3ximas semanas, privilegiando op\u00e7\u00f5es com vi\u00e9s comprador. Com o ouro a manter um forte impulso rumo a agosto de 2026, confiar apenas nos dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA para cronometrar opera\u00e7\u00f5es \u00e9 um erro. Em vez disso, devemos olhar para a procura estrutural para justificar a compra de op\u00e7\u00f5es call com maturidades mais longas ou estrat\u00e9gias de bull call spread.<\/p>\n
Dados recentes de mercado confirmam que os bancos centrais globais continuam a comprar ouro a um ritmo hist\u00f3rico, em linha com as compras l\u00edquidas massivas de mais de 1.000 toneladas m\u00e9tricas observadas nos \u00faltimos anos. Este suporte institucional, combinado com o dinamismo das entradas em ETF de ouro, criou um \u201cpiso\u201d de pre\u00e7os muito resiliente. Podemos explorar esta procura de base persistente vendendo op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) para capturar pr\u00e9mio com menor risco de queda.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, como os bancos centrais est\u00e3o cada vez mais a comprar diretamente a minas dom\u00e9sticas, menos ouro f\u00edsico est\u00e1 a chegar \u00e0s bolsas p\u00fablicas para liquidar contratos de futuros. Este aperto silencioso da oferta significa que quaisquer quedas s\u00fabitas de pre\u00e7os tender\u00e3o a ser pouco profundas e de curta dura\u00e7\u00e3o. Nas pr\u00f3ximas semanas, devemos encarar pequenos recuos t\u00e9cnicos como oportunidades privilegiadas para entrar em posi\u00e7\u00f5es longas.<\/p>\n
Por fim, devemos olhar para al\u00e9m do d\u00f3lar norte-americano, uma vez que o ouro cotado em moedas em enfraquecimento, como a rupia indiana e a lira turca, continua a atingir m\u00e1ximos aut\u00f3nomos. Os traders de derivados devem ponderar negociar op\u00e7\u00f5es sobre ativos lastreados em ouro denominados em moedas locais para captar estas tend\u00eancias divergentes. Alargando o nosso foco a estas mudan\u00e7as globais, podemos assegurar ganhos consistentes independentemente do que a Reserva Federal fizer a seguir.<\/p>\n\n\n\n