O euro recuou 0,2% face ao d\u00f3lar norte-americano, aproximando-se de 1,15, \u00e0 medida que o avan\u00e7o da semana perdia for\u00e7a. A estimativa preliminar do IPC da \u00e1rea do euro para julho pouco alterou os n\u00edveis spot: a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga global ficou em linha com o consenso, nos 2,9%, enquanto a medida subjacente se fixou em 2,5% em termos hom\u00f3logos, acima da previs\u00e3o de 2,4%. Dados anteriores do IPC franc\u00eas surpreenderam em alta e deram suporte moment\u00e2neo \u00e0 moeda \u00fanica, mas o efeito dissipou-se quando os fatores mais amplos de mercado voltaram a dominar. A comunica\u00e7\u00e3o do BCE foi limitada e a agenda de interven\u00e7\u00f5es no curto prazo est\u00e1 praticamente vazia. <\/p>\n
A precifica\u00e7\u00e3o das taxas estabilizou ap\u00f3s o recente recuo, com os mercados a incorporarem cerca de 22 pontos base de aperto para setembro e um total acumulado de 42 pontos base at\u00e9 dezembro. Os spreads a dois anos Alemanha\u2013EUA mantiveram-se suportados, em linha com uma estimativa de valor justo na zona interm\u00e9dia dos 1,15. Em termos t\u00e9cnicos, o RSI situava-se no final da casa dos 50, ap\u00f3s recuperar de n\u00edveis abaixo de 30 no final de junho, enquanto a m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias em 1,1482 foi ultrapassada; os gr\u00e1ficos mostram pouca resist\u00eancia antes de 1,16, com um intervalo de curto prazo entre o suporte em 1,1450 e a resist\u00eancia em 1,1550.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados se preparem para um per\u00edodo de consolida\u00e7\u00e3o no par EUR\/USD nas pr\u00f3ximas semanas, mantendo as opera\u00e7\u00f5es dentro do intervalo imediato entre 1,1450 e 1,1550. Com a leitura preliminar de julho a apontar para 2,9% na infla\u00e7\u00e3o global e uma subida da subjacente para 2,5%, os dados de infla\u00e7\u00e3o sustentam a trajet\u00f3ria atual do Banco Central Europeu sem desencadear alarme imediato. Dado que o calend\u00e1rio de interven\u00e7\u00f5es do BCE est\u00e1 calmo na pr\u00f3xima semana, n\u00e3o esperamos volatilidade s\u00fabita induzida por pol\u00edtica monet\u00e1ria que quebre este intervalo cambial.<\/p>\n
Para tirar partido deste ambiente, sugerimos o recurso a estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es em range, como straddles vendidos ou iron condors, para capturar a eros\u00e3o do pr\u00e9mio (time decay). Historicamente, agosto \u00e9 um m\u00eas de menor liquidez, em que os volumes globais de negocia\u00e7\u00e3o cambial caem, em m\u00e9dia, 10% a 15%, o que naturalmente favorece movimentos laterais em detrimento de rupturas (breakouts) fortes. Este padr\u00e3o sazonal encaixa no atual enquadramento t\u00e9cnico, em que a m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias em 1,1482 funciona como um piso fi\u00e1vel.<\/p>\n
Ainda assim, \u00e9 necess\u00e1rio ter presente o vi\u00e9s subjacente de alta indicado pelo \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI), a oscilar no final da casa dos 50. O spread de rendibilidades a 2 anos Alemanha\u2013EUA, que estabilizou recentemente, sugere que o valor justo permanece na zona interm\u00e9dia dos 1,15. Se o par romper acima da resist\u00eancia em 1,1550, os traders dever\u00e3o mudar rapidamente para op\u00e7\u00f5es call longas, visando a marca de 1,1600.<\/p>\n
Por enquanto, aconselhamos a coloca\u00e7\u00e3o de stop-losses ligeiramente abaixo do suporte-chave de 1,1450, para prote\u00e7\u00e3o face a uma queda inesperada. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es EUR\/USD mant\u00e9m-se relativamente baixa, tornando as compras de pr\u00e9mio de mais longo prazo relativamente baratas, caso pretenda fazer hedge contra um breakout no final do ver\u00e3o. Continuaremos a acompanhar a precifica\u00e7\u00e3o da decis\u00e3o de taxas de setembro, que atualmente incorpora uma expetativa de aperto de 22 pontos base, uma vez que qualquer altera\u00e7\u00e3o nesse par\u00e2metro poder\u00e1 quebrar o equil\u00edbrio atual.<\/p>\n\n\n\n