O USD\/JPY caiu acentuadamente em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona dos 159,50 na sexta-feira, com o par a negociar perto de 159,12, \u00e0 medida que o iene se fortaleceu ap\u00f3s not\u00edcias de uma interven\u00e7\u00e3o cambial japonesa e de uma mensagem do Banco do Jap\u00e3o (BoJ) com inclina\u00e7\u00e3o mais hawkish. Ter\u00e1 sido referido que o Jap\u00e3o comprou ienes e vendeu d\u00f3lares norte-americanos depois de a taxa de c\u00e2mbio ter atingido m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas, desencadeando uma queda abrupta enquanto a volatilidade se manteve elevada. O BoJ manteve a taxa de juro de curto prazo em 1,00%, como esperado, numa decis\u00e3o aprovada por 8\u20131, com Hajime Takata a divergir a favor de uma subida para 1,25%, face a riscos de infla\u00e7\u00e3o em alta ligados a choques de procura externa e a altera\u00e7\u00f5es nas condi\u00e7\u00f5es financeiras globais.<\/p>\n
O banco central reiterou que continuar\u00e1 a subir os custos de financiamento se a atividade, a infla\u00e7\u00e3o e as condi\u00e7\u00f5es financeiras seguirem as suas proje\u00e7\u00f5es, enquanto o governador Kazuo Ueda sinalizou que poder\u00e1 acelerar o ritmo de aumentos para evitar ficar atr\u00e1s da curva da infla\u00e7\u00e3o. Do lado do d\u00f3lar, a geopol\u00edtica deu sinais mistos: o Presidente dos EUA, Donald Trump, falou de um acordo visando um desarmamento faseado do Hamas e uma eventual retirada israelita de Gaza, mas o Kuwait reportou que as suas defesas a\u00e9reas intercetaram drones iranianos, e Trump afirmou que os EUA estavam a \u201catingir o Ir\u00e3o com for\u00e7a\u201d. Em termos t\u00e9cnicos, o par permanece abaixo das MME (SMAs) de 20 e 100 per\u00edodos, em 162,31 e 162,62, enfrenta resist\u00eancia em 159,92 e depois em 160,57, e apresenta um RSI perto de 25; o suporte situa-se em 158,91 e 158,56.<\/p>\n
Com o USD\/JPY a oscilar perto de 159,12 e um RSI de 25 em terreno de sobrevenda, aconselhamos os traders de derivados a evitarem \u201capanhar uma faca a cair\u201d com posi\u00e7\u00f5es spot e, em alternativa, a recorrerem ao mercado de op\u00e7\u00f5es. Dado o forte momentum baixista abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel de 20 per\u00edodos em 162,31, a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo parece particularmente atrativa para capturar uma extens\u00e3o da queda. Para estas estrat\u00e9gias baixistas, devemos apontar aos n\u00edveis de suporte imediatos em 158,91 e 158,56.<\/p>\n
As autoridades japonesas t\u00eam um hist\u00f3rico de defesa agressiva, tendo gasto um recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes num m\u00eas durante 2024 e mais 5,5 bili\u00f5es pouco depois para sustentar a moeda. Este precedente hist\u00f3rico sugere que devemos preparar-nos para gaps s\u00fabitos e vol\u00e1teis de liquidez se os respons\u00e1veis intervierem novamente no mercado. Para proteger contra estas oscila\u00e7\u00f5es abruptas, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de puts knock-out ou de bear put spreads para limitar o custo do pr\u00e9mio, definindo simultaneamente o risco m\u00e1ximo.<\/p>\n
Com o Banco do Jap\u00e3o a manter as taxas em 1,00%, mas a mostrar uma forte disposi\u00e7\u00e3o para voltar a subir, o diferencial de rendimentos entre os EUA e o Jap\u00e3o est\u00e1 a estreitar-se de forma gradual. Podemos tirar partido deste ambiente macro em mudan\u00e7a atrav\u00e9s de calendar spreads, antecipando que a volatilidade impl\u00edcita de prazos mais longos aumentar\u00e1 \u00e0 medida que o BoJ \u201ccorre atr\u00e1s\u201d da infla\u00e7\u00e3o se torne uma realidade. Esta viragem hawkish torna as op\u00e7\u00f5es call de iene de longo prazo (puts sobre USD\/JPY) uma posi\u00e7\u00e3o estruturalmente s\u00f3lida para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Os desenvolvimentos geopol\u00edticos, incluindo o potencial acordo de desarmamento em Gaza e as tens\u00f5es persistentes com o Ir\u00e3o, mant\u00eam os fluxos de ref\u00fagio (safe-haven) altamente imprevis\u00edveis. Esta incerteza tende a empurrar a volatilidade impl\u00edcita a uma semana do USD\/JPY bem acima da m\u00e9dia hist\u00f3rica de 8%, tornando dispendiosas as compras diretas de op\u00e7\u00f5es. Para contrariar este contexto de elevada volatilidade, devemos privilegiar credit spreads ou estrat\u00e9gias de ratio writing que permitam recolher pr\u00e9mio enquanto se aguarda por uma tend\u00eancia direcional mais clara.<\/p>\n\n\n\n