O \u00cdndice de Expectativas dos Consumidores da Universidade de Michigan ficou acima das expectativas em julho. O consenso apontava para 54, enquanto o \u00edndice registou 55,4.<\/p>\n
O resultado indica que as expectativas dos consumidores foram mais robustas do que o projetado para o m\u00eas. A divulga\u00e7\u00e3o apresenta uma leitura acima do esperado, sem mais detalhes adicionais aqui.<\/p>\n
Vemos o \u00cdndice de Expectativas dos Consumidores da Michigan (EUA) em julho a superar as previs\u00f5es, ao fixar-se em 55,4 face aos 54 estimados, sinalizando que o otimismo dos consumidores se est\u00e1 a revelar mais resistente do que o esperado. Esta for\u00e7a inesperada sugere que o consumidor norte-americano n\u00e3o est\u00e1 a retrair-se t\u00e3o rapidamente quanto o mercado receava, mantendo o dinamismo econ\u00f3mico. Para os traders de derivados, isto significa que devemos reavaliar de imediato as apostas de curto prazo em cortes agressivos das taxas de juro nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es de rendimento fixo, devemos posicionar-nos para um cen\u00e1rio de taxas \u201cmais altas por mais tempo\u201d. As yields do Tesouro em julho j\u00e1 evidenciaram sensibilidade a dados resilientes, com a yield a 10 anos a oscilar perto de 4,2% \u00e0 medida que as expectativas de cortes de taxas recuam. Recomendamos a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o sobre futuros de obriga\u00e7\u00f5es ou a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de curto prazo sobre a Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para tirar partido de uma postura potencialmente mais hawkish da Reserva Federal.<\/p>\n
Com a procura do consumidor a manter-se, os mercados acionistas podem registar for\u00e7a seletiva, mas o potencial de subida dos \u00edndices continua limitado pelos elevados custos de financiamento. Esperamos um aumento da volatilidade do mercado \u00e0 medida que os traders debatem os pr\u00f3ximos passos da Fed, tornando as op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX uma cobertura atrativa para carteiras de a\u00e7\u00f5es. Recorrrer a bull call spreads em ETFs de consumo discricion\u00e1rio pode tamb\u00e9m permitir capturar o upside desta resili\u00eancia do consumidor, limitando estritamente o risco.<\/p>\n
Um consumidor norte-americano mais resiliente tamb\u00e9m d\u00e1 suporte ao d\u00f3lar, que valorizou cerca de 1,5% face \u00e0s principais moedas este m\u00eas. Devemos procurar posi\u00e7\u00f5es long em futuros do d\u00f3lar face ao euro e ao iene japon\u00eas, uma vez que os diferenciais de taxas de juro dever\u00e3o continuar a favorecer o greenback por mais tempo. Adicionalmente, devemos monitorizar de perto as op\u00e7\u00f5es sobre o ouro, uma vez que qualquer adiamento nos cortes de taxas poder\u00e1 desencadear recuos de curto prazo nos metais preciosos.<\/p>\n\n\n\n