As expectativas de infla\u00e7\u00e3o a cinco anos dos consumidores norte-americanos, medidas pelo inqu\u00e9rito da Universidade do Michigan, situaram-se em 3,3% em julho, em linha com as previs\u00f5es. O valor sugere que as expectativas de pre\u00e7os de longo prazo se mantiveram inalteradas face \u00e0 estimativa consensual para o m\u00eas.<\/p>\n
Este dado soma-se ao mais recente conjunto de indicadores de sentimento da UoM, que acompanha as expectativas das fam\u00edlias para a infla\u00e7\u00e3o em v\u00e1rios horizontes temporais. Os mercados acompanham frequentemente a s\u00e9rie em busca de sinais sobre o comportamento futuro de fixa\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os, embora o n\u00famero de julho, por si s\u00f3, n\u00e3o tenha trazido qualquer desvio face ao esperado.<\/p>\n
Com as expectativas de infla\u00e7\u00e3o a 5 anos da Universidade do Michigan a manterem-se est\u00e1veis em 3,3% em julho, o mercado evitou um choque inflacionista relevante. Como este valor coincidiu exatamente com as previs\u00f5es do consenso, esperamos que a volatilidade de curto prazo nos mercados diminua, uma vez que uma importante fonte de incerteza macroecon\u00f3mica fica temporariamente resolvida. Sugerimos que os traders de derivados aproveitem esta estabilidade, privilegiando estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que beneficiem da eros\u00e3o do pr\u00e9mio (time decay), como iron condors sobre o S&P 500.<\/p>\n
Historicamente, quando as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de longo prazo se fixam acima do limiar dos 3% \u2014 semelhante aos per\u00edodos de infla\u00e7\u00e3o persistente observados no final de 2023 \u2014 a Reserva Federal mant\u00e9m uma pol\u00edtica restritiva. Consideramos que este valor de 3,3%, claramente acima do objetivo de 2% da Fed, reduz as expectativas de cortes agressivos nas taxas nas pr\u00f3ximas semanas. Assim, recomendamos posicionamento para um cen\u00e1rio de taxas \u201cmais altas por mais tempo\u201d, atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros SOFR de dezembro ou da compra de puts de prote\u00e7\u00e3o sobre futuros de Treasuries a 10 anos.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, uma Fed persistentemente cautelosa dever\u00e1 manter o d\u00f3lar norte-americano relativamente forte face aos principais pares. Recomendamos a negocia\u00e7\u00e3o de spreads com op\u00e7\u00f5es em EUR\/USD, apontando para uma ligeira deriva em baixa, \u00e0 medida que as expectativas de cortes de taxas na Europa divergem das dos EUA. Adicionalmente, como as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de longo prazo continuam teimosamente elevadas, favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre ouro em pequenas corre\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o, como cobertura contra a deteriora\u00e7\u00e3o de longo prazo das moedas fiduci\u00e1rias.<\/p>\n\n\n\n