O PMI composto CFLP da China em julho caiu 1,3 pontos para 49,3, o n\u00edvel mais baixo desde dezembro de 2022, e tanto o \u00edndice transformador como o n\u00e3o transformador desceram abaixo do patamar de 50, sinalizando uma desacelera\u00e7\u00e3o generalizada entre setores. O PMI transformador recuou 1,1 pontos para 49,2, face a uma estimativa da Bloomberg de 50,1 e aos 50,3 de junho; dentro do inqu\u00e9rito, a produ\u00e7\u00e3o abrandou para 49,9, a partir de 51,4, enquanto as novas encomendas ca\u00edram para 48,5, de 51,2, e as novas encomendas de exporta\u00e7\u00e3o para 49,6, de 50,1. O emprego foi a exce\u00e7\u00e3o, subindo para 49,0, de 48,5, e atingindo o valor mais elevado em 40 meses.<\/p>\n
Na reuni\u00e3o do Politburo de 30 de julho, os respons\u00e1veis prometeram medidas \u201cincrementais\u201d, ajustes contrac\u00edclicos mais fortes, passos para expandir a procura interna e otimizar a oferta, e a\u00e7\u00e3o contra a concorr\u00eancia \u201cinvolucion\u00e1ria\u201d. A declara\u00e7\u00e3o apontou tamb\u00e9m para uma acelera\u00e7\u00e3o da despesa or\u00e7amental e da execu\u00e7\u00e3o de fundos provenientes de obriga\u00e7\u00f5es para apoiar projetos-chave, novas infraestruturas e iniciativas sociais, juntamente com uma utiliza\u00e7\u00e3o flex\u00edvel dos instrumentos monet\u00e1rios. O foco da pol\u00edtica permanece no crescimento, depois de o crescimento do PIB no 2T26 ter ficado abaixo do intervalo-alvo oficial de 4,5%\u20135,0%, enquanto se espera que a taxa de refer\u00eancia do PBOC nas opera\u00e7\u00f5es reverse repo a sete dias se mantenha em 1,40% ao longo de 2026.<\/p>\n
Com a queda do PMI composto da China para 49,3 em julho, esperamos que o yuan enfrente uma press\u00e3o descendente constante nas pr\u00f3ximas semanas. Os traders de derivados devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/CNH para capitalizar esta fraqueza cambial. Historicamente, quando a procura interna abranda e as encomendas de exporta\u00e7\u00e3o contraem para 49,6, a moeda tende a enfraquecer como estabilizador econ\u00f3mico natural.<\/p>\n
Sugerimos tamb\u00e9m um foco nos derivados sobre a\u00e7\u00f5es, uma vez que a descida do PMI transformador para 49,2 sinaliza dor imediata para os \u00edndices acionistas chineses. Comprar volatilidade impl\u00edcita ou adquirir op\u00e7\u00f5es put sobre o \u00edndice CSI 300 pode proteger carteiras contra vendas abruptas no mercado. Esta estrat\u00e9gia explora o desfasamento entre dados macro fracos e o impacto diferido de qualquer est\u00edmulo or\u00e7amental prometido.<\/p>\n
No mercado de taxas de juro, esperamos que os rendimentos das obriga\u00e7\u00f5es do Estado se mantenham contidos, uma vez que o banco central dever\u00e1 manter as taxas-chave em 1,40% ao longo do ano. Posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de obriga\u00e7\u00f5es continuam a ser uma opera\u00e7\u00e3o defensiva altamente vi\u00e1vel, \u00e0 medida que o crescimento econ\u00f3mico fica aqu\u00e9m dos intervalos-alvo. Os traders podem usar estes contratos para fixar yields antes de o Governo acelerar a emiss\u00e3o de d\u00edvida local para novas infraestruturas.<\/p>\n\n\n\n