O d\u00f3lar norte-americano registou a pior sequ\u00eancia de dois dias desde janeiro, \u00e0 medida que os mercados reavaliaram a capacidade da Reserva Federal de devolver a infla\u00e7\u00e3o ao objetivo, enquanto a comunica\u00e7\u00e3o de pendor hawkish do Banco de Inglaterra e a interven\u00e7\u00e3o cambial do Jap\u00e3o aumentaram a press\u00e3o. As expectativas de uma mexida nas taxas pela Fed em setembro continuaram a diminuir, e a queda dos rendimentos dos Treasuries dos EUA penalizou a moeda. Nos mercados de energia, o Qatar situou os fluxos no Estreito de Ormuz em 6,5 milh\u00f5es de barris por dia, descrevendo-os como um aumento gradual, enquanto o Paquist\u00e3o afirmou que as conversa\u00e7\u00f5es entre os EUA e o Ir\u00e3o prosseguiam.<\/p>\n
As moedas rivais explicaram grande parte do movimento. Pela primeira vez desde o quarto trimestre de 2025, a economia da zona euro expandiu-se mais rapidamente do que o PIB dos EUA em abril\u2013junho, aumentando a probabilidade percebida de uma subida de taxas pelo BCE e sustentando o euro. O BoE manteve os custos de financiamento inalterados, embora o governador Andrew Bailey tenha dito que a pol\u00edtica teria de apertar se o conflito no M\u00e9dio Oriente persistir. O Jap\u00e3o tamb\u00e9m interveio, com o USDJPY a registar a maior queda em dois anos, depois de T\u00f3quio ter sugerido que tinha apoio de Washington. O Banco do Jap\u00e3o manteve depois a sua taxa overnight em 1%, elevou a previs\u00e3o de crescimento do PIB de 2026 para 0,6% face a 0,5% e cortou a sua proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o para 2,5% face a 2,8%, enquanto o secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, instou a um maior aperto.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para um d\u00f3lar norte-americano mais fraco nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que os rendimentos dos Treasuries continuam a sua trajet\u00f3ria descendente. Com o rendimento do Treasury a 10 anos dos EUA a ter recentemente recuado para abaixo de 3,9% no final de julho, o mercado est\u00e1 rapidamente a retirar do pre\u00e7o uma subida de taxas da Reserva Federal em setembro. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put out-of-the-money sobre o US Dollar Index (DXY), para capitalizar esta mudan\u00e7a em curso nas expetativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n
Vemos uma forte oportunidade no euro, depois de o crescimento do PIB da zona euro no segundo trimestre ter superado o dos EUA pela primeira vez desde o final de 2025, avan\u00e7ando uns resilientes 0,4%. Os traders dever\u00e3o considerar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros EUR\/USD ou estrat\u00e9gias bull call spread, visando um movimento em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,1200. Esta estrat\u00e9gia \u00e9 fortemente sustentada pelo aumento das expectativas de uma subida de taxas pelo BCE, enquanto a Fed permanece relutante em agir.<\/p>\n
Ap\u00f3s a interven\u00e7\u00e3o cambial coordenada de T\u00f3quio, que desencadeou a queda mais acentuada do USD\/JPY em dois anos, alertamos contra \u201clutar\u201d contra os bancos centrais com posi\u00e7\u00f5es agressivas long em d\u00f3lar. Em vez disso, sugerimos negociar USD\/JPY atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es barrier do tipo knock-out, para prote\u00e7\u00e3o contra interven\u00e7\u00f5es oficiais s\u00fabitas no mercado. Embora o Banco do Jap\u00e3o tenha mantido a sua taxa overnight em 1,0%, a press\u00e3o do secret\u00e1rio do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, para um maior aperto no Jap\u00e3o ir\u00e1 limitar qualquer recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n
Sugerimos tamb\u00e9m a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es call sobre a libra, uma vez que o Banco de Inglaterra mant\u00e9m um vi\u00e9s hawkish devido \u00e0s tens\u00f5es persistentes no M\u00e9dio Oriente. Com os pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo a estabilizarem e as expedi\u00e7\u00f5es atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz a manterem-se em 6,5 milh\u00f5es de barris por dia, a procura de ref\u00fagio (safe haven) pelo greenback est\u00e1 a evaporar-se. Assumir uma posi\u00e7\u00e3o longa na libra esterlina face ao d\u00f3lar permite-nos explorar esta melhoria do sentimento de mercado em modo risk-on.<\/p>\n\n\n\n