A libra esterlina recuou face \u00e0 maioria das principais moedas, negociando em torno de 1,3444 contra o d\u00f3lar norte-americano nas transac\u00e7\u00f5es europeias de sexta-feira, \u00e0 medida que os mercados recalibraram as expectativas de taxas do Banco de Inglaterra ap\u00f3s a decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de quinta-feira. A probabilidade impl\u00edcita de uma mexida em Setembro caiu para 30%, face a 60%, e, at\u00e9 ao final do ano, os mercados passaram a descontar 31 pb de aperto, menos 11,4 pb no dia. A mudan\u00e7a seguiu-se a uma vota\u00e7\u00e3o dividida no MPC, mas a comunica\u00e7\u00e3o do Banco manteve sob controlo as expectativas de aperto no curto prazo.<\/p>\n
Mais tarde, a GBP recuperou grande parte da queda inicial, \u00e0 medida que o d\u00f3lar enfraqueceu com as d\u00favidas sobre se a Reserva Federal ir\u00e1 concretizar novas subidas de taxas para responder \u00e0 persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o nos EUA. O \u00cdndice do D\u00f3lar, DXY, que acompanha o \u201cgreenback\u201d face a seis divisas principais, recuou dos m\u00e1ximos e negociava pela \u00faltima vez ligeiramente mais firme perto de 100,00. Ap\u00f3s a \u00faltima reuni\u00e3o do FOMC, o ING afirmou que a venda de d\u00f3lares acelerou, citando a incerteza persistente quanto ao trajecto de pol\u00edtica da Fed e \u00e0 sua fun\u00e7\u00e3o de reac\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados ajustem de imediato a sua exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 libra, \u00e0 medida que o mercado faz uma recalibra\u00e7\u00e3o acentuada das expectativas de taxas do Banco de Inglaterra. Com a probabilidade impl\u00edcita de uma subida em Setembro a ser cortada de 60% para 30%, as op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo em GBP\/USD tornaram-se progressivamente mais arriscadas. Para capitalizar esta mudan\u00e7a, sugerimos a execu\u00e7\u00e3o de spreads de venda com puts (bear put spreads) no GBP\/USD, apontando para uma descida abaixo do n\u00edvel actual de 1,3444.<\/p>\n
Entretanto, o \u00cdndice do D\u00f3lar est\u00e1 a testar um suporte crucial perto da marca dos 100,00, abaixo dos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos acima de 106,00, \u00e0 medida que crescem as d\u00favidas sobre o trajecto das taxas da Reserva Federal. Uma vez que os traders questionam o compromisso da Fed com um novo aperto, devemos preparar-nos para maior volatilidade nos principais pares do d\u00f3lar. A utiliza\u00e7\u00e3o de straddles longos sobre o USD permitir-nos-\u00e1 captar uma ruptura em qualquer direc\u00e7\u00e3o \u00e0 medida que surja maior clareza no mercado.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m ter em conta os avisos do governador Bailey relativamente \u00e0s tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente e ao seu potencial para desencadear efeitos inflacionistas de segunda ronda. Crises energ\u00e9ticas anteriores, como as grandes perturba\u00e7\u00f5es no fornecimento de petr\u00f3leo no final de 2023, mostram que epis\u00f3dios de agravamento geopol\u00edtico podem alterar rapidamente a orienta\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica dos bancos centrais, de \u201cdovish\u201d para \u201chawkish\u201d. Para proteger contra esse risco, sugerimos manter op\u00e7\u00f5es de compra (calls) longas sobre o Brent, para compensar qualquer subida inesperada da volatilidade da GBP.<\/p>\n
No segmento de rendimento fixo, a forte queda nas subidas do BoE descontadas pelo mercado para apenas 31 pontos base at\u00e9 ao final do ano representa uma oportunidade clara. Aconselhamos a compra de futuros de tr\u00eas meses sobre a libra esterlina com vencimento em Dezembro, para beneficiar de qualquer nova suaviza\u00e7\u00e3o na ret\u00f3rica \u201chawkish\u201d dos bancos centrais. Este posicionamento permite explorar o desfasamento entre o cepticismo actual do mercado e a fasquia elevada do banco central para futuras subidas de taxas.<\/p>\n\n\n\n