A infla\u00e7\u00e3o HICP (\u00edndice harmonizado de pre\u00e7os no consumidor) da Zona Euro subiu para 2,9% em termos hom\u00f3logos em julho, em linha com o consenso e acima dos 2,8% de junho, segundo a divulga\u00e7\u00e3o preliminar do Eurostat. Em termos mensais, os pre\u00e7os aumentaram 0,2% ap\u00f3s uma queda de 0,1% em junho, sinalizando uma renova\u00e7\u00e3o do dinamismo de curto prazo no cabaz de infla\u00e7\u00e3o utilizado em toda a Uni\u00e3o Monet\u00e1ria Europeia.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) do HICP, que exclui alimenta\u00e7\u00e3o, energia, \u00e1lcool e tabaco, acelerou para 2,5% em termos hom\u00f3logos, face a 2,4%, e superou as expectativas de uma leitura inalterada em 2,4%. A varia\u00e7\u00e3o mensal da componente core manteve-se inalterada, ap\u00f3s uma subida de 0,2% anteriormente. Nas primeiras transa\u00e7\u00f5es ap\u00f3s os dados, o euro estava ligeiramente mais fraco, com o EUR\/USD a cair 0,1% para cerca de 1,1517.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o headline da Zona Euro a subir para 2,9% e a infla\u00e7\u00e3o subjacente a aumentar de forma inesperada para 2,5%, consideramos que o recuo inicial do euro para 1,1517 representa uma forte oportunidade de compra. Estes dados persistentes na subjacente sugerem que o Banco Central Europeu (BCE) ter\u00e1 de manter as taxas de juro restritivas por mais tempo para arrefecer a economia. Recomendamos que os investidores considerem posi\u00e7\u00f5es longas em euro recorrendo a op\u00e7\u00f5es call de curto prazo, para capitalizar um esperado ressalto da moeda nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta subida surpresa na infla\u00e7\u00e3o subjacente dever\u00e1 ter um impacto significativo na d\u00edvida da Zona Euro e nos derivados de taxas de juro. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o core se mant\u00e9m teimosamente acima da meta de 2,0% do BCE, os futuros de taxas de juro de curto prazo rapidamente retiram do pre\u00e7o cortes agressivos nas taxas. Sugerimos vender futuros de Euribor ou entrar em swaps payer, \u00e0 medida que o mercado se reajusta para uma trajet\u00f3ria de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais hawkish por parte do banco central ao longo do resto do trimestre.<\/p>\n
Adicionalmente, a diverg\u00eancia entre as persistentes press\u00f5es de pre\u00e7os na Zona Euro e os ciclos de flexibiliza\u00e7\u00e3o de outros bancos centrais globais dever\u00e1 aumentar a volatilidade cambial. Os traders de derivados dever\u00e3o ponderar estrat\u00e9gias de volatilidade impl\u00edcita, como a compra de straddles em EUR\/USD, para beneficiar de oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o mais amplas no curto prazo. A cobertura de carteiras contra uma ret\u00f3rica subitamente mais hawkish por parte de respons\u00e1veis do BCE durante os discursos de agosto que se avizinham dever\u00e1 tamb\u00e9m ser uma prioridade.<\/p>\n\n\n\n