O IHPC subjacente da zona euro manteve-se inalterado em termos mensais em julho, com uma varia\u00e7\u00e3o de 0%, ap\u00f3s uma subida de 0,2% no per\u00edodo anterior. Este movimento aponta para uma perda de din\u00e2mica dos pre\u00e7os na leitura mensal mais recente.<\/p>\n
Em compara\u00e7\u00e3o com o ganho do m\u00eas anterior, o resultado de julho indica um ritmo mais suave no curto prazo para as press\u00f5es inflacionistas subjacentes. A medida de IHPC subjacente exclui componentes vol\u00e1teis e \u00e9 utilizada para avaliar as tend\u00eancias de pre\u00e7os de fundo em todo o bloco monet\u00e1rio.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente da zona euro a estabilizar em 0% em julho, face a 0,2% em junho, vemos um sinal claro de que as press\u00f5es subjacentes sobre os pre\u00e7os est\u00e3o a arrefecer mais depressa do que o esperado. Esta leitura mensal nula sugere que a taxa anual de infla\u00e7\u00e3o subjacente est\u00e1 no caminho para descer para perto de 2,1%, abaixo dos 2,3% do m\u00eas anterior. Consideramos que estes dados d\u00e3o ao Banco Central Europeu ampla margem para prosseguir o seu ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
No mercado de derivados de taxas de juro, esperamos que os futuros sobre a Euribor ganhem tra\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que os traders incorporam cortes de taxas mais agressivos. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o subjacente mensal estagna durante o ver\u00e3o, os decisores tendem a adotar um tom mais dovish nas reuni\u00f5es de setembro. Recomendamos que os traders de derivados construam posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de Euribor de curto prazo para capturar esta mudan\u00e7a nas expectativas de taxas.<\/p>\n
Para os operadores de divisas, esta leitura de infla\u00e7\u00e3o mais suave dever\u00e1 penalizar o euro face aos seus principais pares. Uma vez que outros bancos centrais mant\u00eam uma postura mais cautelosa, o diferencial de rendimento dever\u00e1 favorecer o d\u00f3lar norte-americano, pressionando o par EUR\/USD em baixa. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre EUR\/USD, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio a apontar para a zona de 1,0700 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Antecipamos tamb\u00e9m uma forte recupera\u00e7\u00e3o das obriga\u00e7\u00f5es soberanas da zona euro, o que dever\u00e1 fazer descer as yields e subir os pre\u00e7os dos futuros. A yield de refer\u00eancia do Bund alem\u00e3o a 10 anos, que recentemente oscilou perto de 2,3%, poder\u00e1 descer facilmente em dire\u00e7\u00e3o a 2,1% \u00e0 medida que os receios de infla\u00e7\u00e3o diminuem. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros Euro-Bund para capitalizar esta din\u00e2mica no mercado obrigacionista.<\/p>\n
Por fim, custos de financiamento mais baixos dever\u00e3o dar um forte impulso \u00e0s a\u00e7\u00f5es europeias, que enfrentaram ventos contr\u00e1rios significativos nos \u00faltimos dois anos. \u00c0 medida que as expectativas de cortes de taxas se consolidam, esperamos que \u00edndices principais como o DAX e o CAC 40 rompam os intervalos estreitos recentes. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre estes \u00edndices, com vencimento no final de setembro, parece uma estrat\u00e9gia muito atrativa neste momento.<\/p>\n\n\n\n