O \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor (IPC) de Portugal subiu 3% em termos hom\u00f3logos em julho, abrandando face aos 3,2% anteriores. Este movimento aponta para um arrefecimento moderado da infla\u00e7\u00e3o em compara\u00e7\u00e3o com a leitura precedente.<\/p>\n
A mais recente divulga\u00e7\u00e3o do IPC mant\u00e9m o crescimento anual positivo dos pre\u00e7os, prolongando uma desacelera\u00e7\u00e3o gradual face ao ritmo anterior. O resultado de julho coloca a infla\u00e7\u00e3o 0,2 pontos percentuais abaixo do valor anterior, assinalando uma taxa de aumento mais lenta dos pre\u00e7os no consumidor.<\/p>\n
A descida da infla\u00e7\u00e3o em Portugal para 3,0% em julho confirma que as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os est\u00e3o a arrefecer no Sul da Europa, em linha com uma tend\u00eancia mais ampla na Zona Euro. Esta redu\u00e7\u00e3o, face aos 3,2%, refor\u00e7a o argumento para que o Banco Central Europeu continue a cortar as taxas de juro nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es de outono. Consideramos que os traders de derivados devem posicionar-se para uma orienta\u00e7\u00e3o mais dovish do BCE nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o a regressar em dire\u00e7\u00e3o ao objetivo, esperamos que as yields das obriga\u00e7\u00f5es soberanas europeias des\u00e7am. Os traders devem considerar a compra de futuros Euro-Bund e Euro-Bobl para capitalizar esta tend\u00eancia de queda das yields. Historicamente, as yields das obriga\u00e7\u00f5es portuguesas a 10 anos, que atualmente rondam 3,1%, t\u00eam acompanhado de perto as cong\u00e9neres espanholas e italianas, que j\u00e1 est\u00e3o a registar entradas acrescidas de capital \u00e0 medida que aumentam as apostas em cortes de taxas.<\/p>\n
No mercado cambial, recomendamos analisar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que beneficiem de um euro mais fraco. O abrandamento do IPC portugu\u00eas, combinado com dados estagnados dos PMI na Zona Euro que apontam para um crescimento baixo, dever\u00e1 limitar qualquer potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do euro face ao d\u00f3lar norte-americano no curto prazo. Vender EUR\/USD ou comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o par continua a ser muito atrativo, uma vez que a diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria favorece o d\u00f3lar.<\/p>\n
Os futuros de Euribor s\u00e3o tamb\u00e9m uma \u00e1rea-chave a acompanhar, com os contratos a tr\u00eas meses preparados para subir \u00e0 medida que os cortes de taxas v\u00e3o sendo incorporados de forma mais agressiva nos pre\u00e7os. A atual avalia\u00e7\u00e3o do mercado sugere uma elevada probabilidade de pelo menos mais um corte de 25 pontos base por parte do BCE at\u00e9 outubro. Aconselhamos a entrada em posi\u00e7\u00f5es longas nos futuros de Euribor com vencimento em dezembro de 2026 para capturar esta altera\u00e7\u00e3o nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n