O indicador de cr\u00e9dito da Noruega abrandou para 4,4% em junho, face a 4,5% na leitura anterior. O movimento aponta para uma desacelera\u00e7\u00e3o marginal do crescimento do cr\u00e9dito nos mais recentes dados mensais.<\/p>\n
O valor de junho prolonga um ligeiro abrandamento face ao m\u00eas anterior, com o indicador a recuar 0,1 ponto percentual. N\u00e3o foi disponibilizada qualquer discrimina\u00e7\u00e3o adicional juntamente com a taxa de refer\u00eancia.<\/p>\n
Com o indicador de cr\u00e9dito (C2) da Noruega a descer para 4,4% em junho, a partir de 4,5% em maio, observam-se sinais claros de que uma pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva est\u00e1 a arrefecer a procura de cr\u00e9dito. Esta desacelera\u00e7\u00e3o, refletindo menor recurso ao financiamento por parte de fam\u00edlias e empresas, sugere que a taxa de juro diretora de 4,5% mantida pelo Norges Bank por um per\u00edodo prolongado est\u00e1 a conseguir travar o sobreaquecimento da economia. Aconselhamos os traders de derivados a posicionarem-se para um cen\u00e1rio mais dovish por parte do banco central noruegu\u00eas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
No segmento de rendimento fixo, recomendamos analisar swaps de taxa de juro e acordos de taxa a prazo (FRAs) para posicionamento com vista a uma descida das yields. Dados hist\u00f3ricos recentes mostram que o Norges Bank \u00e9 altamente sens\u00edvel ao crescimento do cr\u00e9dito dom\u00e9stico, e esta desacelera\u00e7\u00e3o torna muito mais plaus\u00edvel um corte de taxas ainda este ano. Negociar futuros de taxas de juro de curto prazo para capturar esta desloca\u00e7\u00e3o em baixa das yields oferece, neste momento, um r\u00e1cio risco-retorno muito favor\u00e1vel.<\/p>\n
Para traders de c\u00e2mbio, esperamos que a coroa norueguesa (NOK) enfrente press\u00e3o descendente \u00e0 medida que a vantagem de yield face a outras moedas principais come\u00e7a a esbater-se. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/NOK ou a venda a descoberto de futuros sobre a NOK parece uma decis\u00e3o prudente \u00e0 medida que os mercados cambiais incorporam este arrefecimento da economia dom\u00e9stica. Historicamente, quando o crescimento do indicador de cr\u00e9dito cai abaixo do limiar de 4,5%, a coroa tende a enfraquecer face ao euro entre 1% e 2% nas semanas seguintes.<\/p>\n
Para traders de derivados de a\u00e7\u00f5es, o arrefecimento do ambiente de cr\u00e9dito justifica uma rota\u00e7\u00e3o defensiva em op\u00e7\u00f5es sobre o \u00edndice OBX. Setores fortemente dependentes de cr\u00e9dito, como o imobili\u00e1rio e a banca de retalho, poder\u00e3o sofrer um aperto de curto prazo, tornando as op\u00e7\u00f5es put sobre estes segmentos particularmente atrativas. Ainda assim, devemos acompanhar de perto as calls sobre o \u00edndice mais amplo, uma vez que a perspetiva de futuros cortes de taxas poder\u00e1 desencadear uma valoriza\u00e7\u00e3o do mercado acionista mais adiante no trimestre.<\/p>\n\n\n\n