O com\u00e9rcio a retalho do Jap\u00e3o subiu 0,5% em termos hom\u00f3logos em junho, ficando aqu\u00e9m da expectativa do mercado de 3,1%. A divulga\u00e7\u00e3o aponta para um ritmo de despesa dos consumidores mais fraco do que o previsto para o m\u00eas.<\/p>\n\n
O dado \u201csurpresa\u201d de 0,5% nas vendas a retalho em junho, muito abaixo da previs\u00e3o de 3,1%, sinaliza uma forte desacelera\u00e7\u00e3o da despesa dos consumidores japoneses. Acreditamos que estes n\u00fameros desanimadores eliminam qualquer press\u00e3o imediata sobre o Banco do Jap\u00e3o para subir a sua taxa de juro de refer\u00eancia, que atualmente se situa em 0,25%. Consequentemente, esperamos que o iene japon\u00eas volte a enfrentar press\u00e3o vendedora nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a pol\u00edtica monet\u00e1ria se mant\u00e9m acomodat\u00edcia.<\/p>\n\n
Para capitalizar esta tend\u00eancia, os traders de derivados dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/JPY, posicionando-se para uma subida de regresso \u00e0 zona de resist\u00eancia entre 155 e 160. Historicamente, quando a procura dos consumidores japoneses enfraquece, o iene desvaloriza \u00e0 medida que os investidores procuram rendibilidades mais elevadas nos Estados Unidos e na Europa. Vender futuros sobre o iene ou comprar op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/JPY s\u00e3o estrat\u00e9gias bastante vi\u00e1veis para tirar partido deste alargamento do diferencial de rendimentos.<\/p>\n\n
No mercado de d\u00edvida soberana, as yields das Obriga\u00e7\u00f5es do Governo Japon\u00eas (JGB) est\u00e3o em condi\u00e7\u00f5es de recuar, \u00e0 medida que os traders retiram do pre\u00e7o de mercado futuras subidas de taxas. Recomendamos a compra de futuros sobre JGB para beneficiar da descida das yields, visando que a yield a 10 anos volte a aproximar-se de 0,85%. Esta mudan\u00e7a defensiva nos mercados de rendimento fixo dever\u00e1, provavelmente, recompensar quem detenha posi\u00e7\u00f5es longas em derivados sobre obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Quanto aos derivados de a\u00e7\u00f5es, devemos reorientar o foco para empresas do Nikkei 225 com forte exposi\u00e7\u00e3o \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es, em detrimento de neg\u00f3cios mais dependentes do mercado interno. A compra de bull call spreads sobre o \u00edndice Nikkei 225 pode capturar o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o decorrente de um iene mais fraco, o que historicamente impulsiona os resultados no exterior dos grandes exportadores. Em sentido inverso, a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre gigantes do retalho dom\u00e9stico constitui uma cobertura muito eficaz contra a deteriora\u00e7\u00e3o da procura local.<\/p>\n\n\n\n