As reservas oficiais de ouro da China mant\u00eam-se muito abaixo do n\u00edvel dos EUA, mas estimativas baseadas em compras n\u00e3o reportadas sugerem que a diferen\u00e7a poder\u00e1 ser mais estreita do que indicam os dados de refer\u00eancia. Os EUA reportam pouco mais de 8.133 toneladas, enquanto a China reporta 2.346 toneladas, embora o Banco Popular da China tenha divulgado apenas uma subida de 41 toneladas em 2024, ao passo que uma an\u00e1lise separada estimou compras encobertas de 570 toneladas. Em maio, estimativas apontaram para mais de 48 toneladas compradas atrav\u00e9s do mercado OTC de Londres, enquanto o aumento oficial das reservas foi de 10 toneladas; outras avalia\u00e7\u00f5es colocam o ouro monet\u00e1rio da China em mais de 5.000 toneladas no final de 2024, e outra estimativa em 5.200 toneladas, ou cerca de 13% do stock acima do solo.<\/p>\n\n
\u00c0s taxas atuais de acumula\u00e7\u00e3o, proje\u00e7\u00f5es defendem que a China poder\u00e1 ultrapassar os EUA em menos de cinco anos, com compras adicionais de cerca de 2.500\u20133.000 toneladas consideradas exequ\u00edveis num prazo de dois a cinco anos, dependendo da abordagem. As reservas de ouro dos EUA s\u00e3o descritas como cerca de 5% do M2, e atingir a mesma propor\u00e7\u00e3o na China est\u00e1 associado a uma necessidade de cerca de 18.000 toneladas. Em separado, Hong Kong iniciou opera\u00e7\u00f5es-piloto de um sistema de compensa\u00e7\u00e3o e liquida\u00e7\u00e3o de ouro destinado a espelhar a infraestrutura da LBMA, a par de planos para um novo ticker de pre\u00e7o HAU.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de derivados devem reposicionar agressivamente as suas carteiras nas pr\u00f3ximas semanas para capitalizar a enorme acumula\u00e7\u00e3o encoberta de ouro por parte da China. Embora os registos oficiais mostrem atualiza\u00e7\u00f5es modestas, compras discretas sugerem que o banco central chin\u00eas det\u00e9m, na realidade, mais de 5.000 toneladas de ouro, mais do dobro dos n\u00fameros p\u00fablicos. Esta procura \u201coculta\u201d cria um piso altamente resiliente para os pre\u00e7os globais do ouro, que os modelos padr\u00e3o est\u00e3o a ignorar por completo.<\/p>\n\n
No final de julho de 2026, o ouro continua a demonstrar uma for\u00e7a not\u00e1vel, a negociar confortavelmente acima de 2.400 d\u00f3lares por on\u00e7a, \u00e0 medida que a procura global se mant\u00e9m robusta. Dados recentes de negocia\u00e7\u00e3o revelam que os mercados OTC asi\u00e1ticos est\u00e3o a registar volumes recorde, com os pr\u00e9mios da Shanghai Gold Exchange a superarem de forma consistente as refer\u00eancias de Londres. Para tirar partido desta tend\u00eancia, recomendamos o foco em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de longo prazo, para capturar o impulso estrutural de subida, evitando simultaneamente o ru\u00eddo de curto prazo.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, a expans\u00e3o de novas infraestruturas de compensa\u00e7\u00e3o e liquida\u00e7\u00e3o de ouro em Hong Kong est\u00e1 a deslocar rapidamente o poder de forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os dos centros ocidentais para o Oriente. Este desenvolvimento significa que temos de olhar para al\u00e9m de bolsas tradicionais como a COMEX e diversificar a nossa exposi\u00e7\u00e3o em derivados para hubs asi\u00e1ticos altamente l\u00edquidos. Explorar, atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias de arbitragem, o alargamento dos spreads entre os pre\u00e7os do ouro no Ocidente e no Oriente dever\u00e1 gerar retornos significativos em agosto.<\/p>\n\n
Para traders de futuros, aconselhamos a implementa\u00e7\u00e3o de spreads bull-call e acordos de swap longos, para preparar uma compress\u00e3o da oferta ao longo de v\u00e1rios anos. \u00c0 medida que a China procura discretamente igualar as reservas dos EUA, \u00e9 prov\u00e1vel que o mercado f\u00edsico de ouro enfrente d\u00e9fices persistentes, o que impulsionar\u00e1 os pre\u00e7os dos futuros em alta. Posicionarmo-nos j\u00e1 garantir\u00e1 que estamos do lado certo desta mudan\u00e7a massiva e hist\u00f3rica no poder financeiro global.<\/p>\n\n\n\n