O mais recente leil\u00e3o do Tesouro dos EUA de bilhetes a 4 semanas fixou-se em 3,63%, abaixo dos 3,73% da coloca\u00e7\u00e3o anterior. Este movimento reduz a yield de curto prazo deste prazo em 0,10 pontos percentuais.<\/p>\n\n
Estamos a assistir a uma mudan\u00e7a significativa nos mercados de d\u00edvida de curto prazo, uma vez que a yield do mais recente leil\u00e3o de bilhetes do Tesouro dos EUA a 4 semanas desceu para 3,63%, face aos anteriores 3,73%. Esta queda de 10 pontos base reflete um consenso crescente no mercado de que a Reserva Federal continuar\u00e1 a flexibilizar a sua pol\u00edtica monet\u00e1ria. Os traders de derivados devem ajustar-se rapidamente a esta tend\u00eancia descendente, que se est\u00e1 a intensificar, nas yields de curto prazo ao longo das pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para tirar partido desta mudan\u00e7a, recomendamos aumentar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros sobre a Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Historicamente, quando as yields de curto prazo quebram abaixo de n\u00edveis-chave, os mercados de futuros incorporam rapidamente cortes de taxas mais agressivos. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre estes futuros de taxas de curto prazo oferece uma forma altamente alavancada de beneficiar \u00e0 medida que o mercado se ajusta.<\/p>\n\n
Yields mais baixas significam tamb\u00e9m custos de financiamento mais reduzidos, o que normalmente alimenta uma subida nos setores acionistas de elevado crescimento. Devemos considerar a compra de spreads de calls de perfil otimista sobre os principais \u00edndices acionistas para capturar este momentum ascendente. Al\u00e9m disso, \u00e9 necess\u00e1rio monitorizar de perto as op\u00e7\u00f5es sobre \u00edndices, uma vez que fases de transi\u00e7\u00e3o de taxas podem desencadear picos breves de volatilidade impulsionados por opera\u00e7\u00f5es de cobertura.<\/p>\n\n
Dados recentes do mercado mostram que as expectativas de cortes de taxas para as pr\u00f3ximas reuni\u00f5es de outono dos bancos centrais j\u00e1 ultrapassaram os 80%. Esta tend\u00eancia espelha o ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o do final de 2019, em que as quedas iniciais nas yields dos bilhetes de curto prazo antecederam uma forte valoriza\u00e7\u00e3o nos derivados de rendimento fixo. Posicionar as nossas carteiras para um decl\u00ednio sustentado das yields ao longo das pr\u00f3ximas semanas \u00e9 o movimento mais l\u00f3gico.<\/p>\n\n\n\n