Os pre\u00e7os do ouro recuperaram depois de o Comit\u00e9 Federal de Mercado Aberto (FOMC) ter mantido as taxas de juro inalteradas e de o presidente Warsh ter sinalizado disponibilidade para \u201colhar para l\u00e1\u201d de um choque inflacionista, afastando-se de uma depend\u00eancia estrita dos dados. A TD Securities afirmou que a repondera\u00e7\u00e3o subsequente deslocou as expectativas de subida de taxas de setembro para dezembro, mas que esta altera\u00e7\u00e3o n\u00e3o muda de forma material o enquadramento mais amplo para o metal. O banco sustenta que as expectativas residuais de novo aperto s\u00e3o suscet\u00edveis de limitar qualquer impulso significativamente altista no conjunto dos metais preciosos.<\/p>\n
O posicionamento continua a ser a principal restri\u00e7\u00e3o. A TD Securities descreveu posi\u00e7\u00f5es curtas entrincheiradas de Commodity Trading Advisors (CTA) que exigem um movimento acima de 4.200 USD\/on\u00e7a para desencadear apenas uma cobertura de curtas muito m\u00ednima, enquanto n\u00edveis em torno de 4.300 USD\/on\u00e7a est\u00e3o associados a cen\u00e1rios que poderiam gerar posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas relevantes. As simula\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os da casa apontaram para um potencial de subida assim\u00e9trico nessa zona, mas a expectativa \u00e9 que os ganhos fiquem aqu\u00e9m de atingir esses n\u00edveis de gatilho dos CTA.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a manterem-se cautelosos e a evitarem perseguir a recupera\u00e7\u00e3o recente dos pre\u00e7os do ouro ap\u00f3s a \u00faltima reuni\u00e3o do FOMC. Embora a Reserva Federal tenha decidido manter as taxas de juro est\u00e1veis, o adiamento das expectativas de subida de setembro para dezembro n\u00e3o altera a perspetiva de m\u00e9dio prazo. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es de potencial de subida limitado, como a venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro, para tirar partido deste momento ascendente contido.<\/p>\n
Grandes fundos algor\u00edtmicos e commodity trading advisors det\u00eam atualmente posi\u00e7\u00f5es curtas maci\u00e7as, dif\u00edceis de desmontar. Entendemos que o ouro precisa de subir acima de 4.200 USD por on\u00e7a apenas para for\u00e7ar uma cobertura m\u00ednima de curtas, e que seria necess\u00e1rio um salto acima de 4.300 USD por on\u00e7a para transformar estes participantes em compradores l\u00edquidos. Como esperamos que os pre\u00e7os fiquem aqu\u00e9m destes limiares elevados, apostar agora numa ruptura em grande escala implica risco excessivo.<\/p>\n
Historicamente, o ouro tende a ter dificuldades quando as taxas de juro permanecem elevadas, \u00e0 semelhan\u00e7a do final de 2022, quando a subida das yields arrastou os pre\u00e7os para perto de 1.620 USD por on\u00e7a. Apesar de os bancos centrais terem apoiado o mercado com compras superiores a 1.000 toneladas de ouro por ano nos \u00faltimos anos, os ventos contr\u00e1rios macro continuam a limitar movimentos altistas sustentados. Assim, os traders de derivados dever\u00e3o privilegiar estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo, esperando que o ouro se mantenha de forma firme abaixo da resist\u00eancia de 4.200 USD nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n