O iene fortaleceu-se na sess\u00e3o norte-americana de quinta-feira, alimentando novas conversas no mercado sobre uma eventual a\u00e7\u00e3o oficial no mercado cambial, ap\u00f3s v\u00e1rios dias de especula\u00e7\u00e3o. \u00c0 hora de fecho, o USD\/JPY recuava 2,4% para 159,50; o EUR\/JPY descia 1,9% para 183,90, enquanto o GBP\/JPY ca\u00eda 1,8% para 214,40. Mais cedo, o USD\/JPY tinha-se mantido acima de 163,00, mesmo com o d\u00f3lar a enfraquecer de forma mais generalizada, e o PIB dos EUA do segundo trimestre acrescentou press\u00e3o depois de um crescimento anualizado de 1,5% ter ficado aqu\u00e9m do consenso de 2,1%.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para a decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco do Jap\u00e3o, na madrugada asi\u00e1tica de sexta-feira. O Commerzbank espera que a taxa overnight (call rate) seja mantida inalterada, com a manuten\u00e7\u00e3o j\u00e1 refletida em 99,3% e em linha com os analistas inquiridos pela Bloomberg; o foco passa, por isso, para a orienta\u00e7\u00e3o (guidance), numa altura em que os mercados antecipam subidas apenas cerca de seis em seis meses, o que apontaria para o pr\u00f3ximo movimento em dezembro. A avalia\u00e7\u00e3o do iene \u00e9 influenciada pelo desempenho da economia japonesa, pela pol\u00edtica do BoJ, pelo diferencial de rendibilidades entre obriga\u00e7\u00f5es do Jap\u00e3o e dos EUA e pelo apetite ao risco; o BoJ interveio diretamente em alguns momentos, e a sua pol\u00edtica ultra-acomodat\u00edcia entre 2013 e 2024 enfraqueceu a moeda, enquanto a mudan\u00e7a de rumo em 2024, a par de cortes de taxas noutras geografias, estreitou o diferencial das yields a 10 anos.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o iene japon\u00eas dispara, apontando para uma potencial interven\u00e7\u00e3o por parte das autoridades japonesas. Com o USD\/JPY a afundar 2,4% para 159,50, este movimento s\u00fabito espelha de perto a estrat\u00e9gia de interven\u00e7\u00e3o maci\u00e7a do Jap\u00e3o no passado \u2014 9,8 bili\u00f5es de ienes (62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) \u2014 utilizada para defender a moeda. Aconselhamos os traders a estarem atentos a novas quedas acentuadas em EUR\/JPY e GBP\/JPY, \u00e0 medida que o sentimento de mercado muda rapidamente.<\/p>\n\n
Recomendamos acompanhar de perto o pr\u00f3ximo an\u00fancio de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco do Jap\u00e3o, em particular \u00e0 procura de sinais sobre o calend\u00e1rio da pr\u00f3xima subida de taxas. Embora a manuten\u00e7\u00e3o seja amplamente antecipada, qualquer inflex\u00e3o mais \u201chawkish\u201d na orienta\u00e7\u00e3o do banco central poder\u00e1 desencadear um r\u00e1pido desfazer do carry trade em ienes. Para gerir esse risco, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put sobre o USD\/JPY, como prote\u00e7\u00e3o contra quebras s\u00fabitas em baixa.<\/p>\n\n
Este movimento cambial \u00e9 ainda alimentado por dados econ\u00f3micos fracos nos EUA, com o crescimento recente do PIB a abrandar para 1,5% face \u00e0s expectativas de 2,1%. Esta desilus\u00e3o aumentou a press\u00e3o sobre o d\u00f3lar e reduziu o diferencial de rendibilidades entre Treasuries e obriga\u00e7\u00f5es do governo japon\u00eas. Esperamos que este estreitamento do diferencial de taxas continue a apoiar a recupera\u00e7\u00e3o do iene ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, aconselhamos a negociar cruzamentos com o iene com stop-losses apertados ou a recorrer a estrat\u00e9gias de straddle longo para beneficiar da elevada volatilidade impl\u00edcita. Os traders dever\u00e3o procurar estabelecer posi\u00e7\u00f5es curtas em USD\/JPY em breves ressaltos em alta, antecipando novos sinais de alerta de interven\u00e7\u00e3o. Acreditamos que o apelo do iene como ativo ref\u00fagio tender\u00e1 a refor\u00e7ar-se \u00e0 medida que a incerteza nos mercados globais persista.<\/p>\n\n\n\n