A Reserva Federal manteve o intervalo-alvo em 3,50%\u20133,75% pelo quinto encontro consecutivo \u00e0s 18:00 GMT, e o USD\/JPY abrandou de pouco abaixo de 164,00 para a zona de 163,50 antes de cair para pouco acima de 163,00, negociando mais tarde perto de 163,50 e a recuar 0,24%. A decis\u00e3o passou por 9\u20133, com tr\u00eas votos contra a favor de uma subida de 25 pb; os futuros tinham incorporado uma \u201ccauda\u201d de probabilidade de subida de cerca de 36% versus aproximadamente 11% em meados de julho, e esse pr\u00e9mio desfez-se ap\u00f3s o an\u00fancio. As taxas norte-americanas moveram-se em dire\u00e7\u00f5es opostas: a yield do Treasury a dois anos caiu cerca de quatro pontos base, enquanto a dos trinta anos subiu mais de nove, deixando as probabilidades para setembro perto de 80% e refor\u00e7ando uma din\u00e2mica de curva mais inclinada para o par.<\/p>\n\n
O diferencial de pol\u00edtica do Jap\u00e3o mant\u00e9m-se em torno de 275 pontos base, com o Banco do Jap\u00e3o em 1,00% e a infla\u00e7\u00e3o subjacente perto de 2,8%, enquanto o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as gastou cerca de \u00a511,7 bili\u00f5es em compras de ienes entre o final de abril e o final de maio. As posi\u00e7\u00f5es especulativas curtas em iene ultrapassaram 150 mil contratos no final de junho, e as yields da d\u00edvida p\u00fablica japonesa de maturidades longas situam-se acima de 4% tanto no prazo a 30 anos como a 40 anos, num contexto de d\u00edvida p\u00fablica acima de 230% do PIB. O petr\u00f3leo subiu mais de 20% este m\u00eas, os pre\u00e7os de importa\u00e7\u00e3o denominados em ienes avan\u00e7aram 25,5% em termos hom\u00f3logos em maio, e quinta-feira traz o PCE dos EUA (n\u00facleo 0,2% m\/m e 3,3% a\/a, face a 3,4%; headline 3,7% a\/a, face a 4,1%), o PIB do 2.\u00ba trimestre em 2,1% e os pedidos de subs\u00eddio de desemprego em 200 mil versus 187 mil, seguidos do CPI de T\u00f3quio em 1,7% a\/a excluindo alimentos frescos versus 1,6% e de uma manuten\u00e7\u00e3o do BoJ em 1,00%, juntamente com o Relat\u00f3rio de Perspetivas \u00e0s 03:00 GMT e a confer\u00eancia de imprensa \u00e0s 06:30 GMT. As refer\u00eancias t\u00e9cnicas inclu\u00edam resist\u00eancia pouco abaixo de 164,00, depois 165,00, e suporte em 163,00, 162,00, a EMA de 50 dias perto de 161,50 e a de 200 dias perto de 158,00, com o Stochastic RSI di\u00e1rio perto de 56.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de derivados devem manter um vi\u00e9s altista em USD\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas, sobretudo enquanto o n\u00edvel-piv\u00f4 de 163,00 se mantiver. Apesar de a Reserva Federal ter mantido as taxas ontem, a vota\u00e7\u00e3o por 9-3 revela um subtexto marcadamente hawkish que aponta para uma subida em setembro. Com o diferencial de yields entre os EUA e o Jap\u00e3o a permanecer amplo, o breve al\u00edvio do iene p\u00f3s-reuni\u00e3o constitui uma oportunidade de compra para posi\u00e7\u00f5es pr\u00f3-d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Para explorar esta tend\u00eancia, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es call com alvo nos n\u00edveis de 164,00 e 165,00, onde os riscos de interven\u00e7\u00e3o cambial est\u00e3o mais concentrados. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas especulativas curtas em iene ultrapassaram recentemente 150.000 contratos, espelhando o pessimismo extremo observado durante as derrocadas hist\u00f3ricas do iene em 2024, quando os dados da CFTC mostraram shorts l\u00edquidos a atingir um pico pr\u00f3ximo de 180.000 contratos. Este posicionamento pesado significa que qualquer interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita desencadear\u00e1 elevada volatilidade, tornando as op\u00e7\u00f5es de curto prazo uma aposta mais prudente do que a exposi\u00e7\u00e3o direta em spot.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m olhar para o mercado de d\u00edvida soberana japon\u00eas, onde as yields das obriga\u00e7\u00f5es a 30 e 40 anos dispararam acima de 4%. Historicamente, o elevado r\u00e1cio d\u00edvida\/PIB do Jap\u00e3o, acima de 230%, torna a defesa da moeda extremamente dispendiosa, j\u00e1 que a subida das yields locais apenas penaliza o d\u00e9fice or\u00e7amental. Como o iene se descolou da compress\u00e3o dos spreads e est\u00e1 agora a reagir negativamente \u00e0 subida das yields longas nos EUA, aconselhamos vender as recupera\u00e7\u00f5es do iene em quaisquer recuos tempor\u00e1rios.<\/p>\n\n
Adicionalmente, o salto de 20% no pre\u00e7o do crude este m\u00eas, devido a disrup\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas no Estreito de Ormuz, continuar\u00e1 a pressionar o iene. Como o Jap\u00e3o importa praticamente toda a sua energia, pre\u00e7os elevados do petr\u00f3leo funcionam como um dreno direto sobre o iene, empurrando os pre\u00e7os de importa\u00e7\u00e3o para subidas de dois d\u00edgitos. Devemos usar derivados ligados \u00e0 energia ou estrat\u00e9gias em cruzamentos cambiais emparelhados com o petr\u00f3leo para cobrir o risco de nova deprecia\u00e7\u00e3o do iene.<\/p>\n\n
Com os dados do PCE de junho hoje e a decis\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o amanh\u00e3 no radar, os traders precisam de se preparar para oscila\u00e7\u00f5es imediatas de pre\u00e7o. Uma vez que a infla\u00e7\u00e3o core de T\u00f3quio se mant\u00e9m persistente em 1,7%, qualquer falha do governador do BoJ, Ueda, em sinalizar uma trajet\u00f3ria hawkish dever\u00e1 empurrar o USD\/JPY diretamente atrav\u00e9s de 164,00. Recomendamos posicionamento para um rompimento em dire\u00e7\u00e3o a 165,00, usando stop-loss apertados logo abaixo do suporte de 163,00 para gerir o risco de queda.<\/p>\n\n\n\n