O euro fortaleceu-se face ao d\u00f3lar depois de a Reserva Federal ter mantido as taxas de juro inalteradas numa decis\u00e3o por 9\u20133, apesar de tr\u00eas dissidentes terem apoiado uma subida de 25 pontos base. O EUR\/USD manteve-se vol\u00e1til, mas sustentou-se acima de 1,1400, a negociar em torno de 1,1420 e a subir 0,3%, \u00e0 medida que os mercados recalibraram ap\u00f3s uma manuten\u00e7\u00e3o com vi\u00e9s hawkish.<\/p>\n\n
No seu comunicado, a Fed afirmou que a atividade econ\u00f3mica continua a expandir-se a um ritmo s\u00f3lido apesar da incerteza elevada ligada ao conflito no M\u00e9dio Oriente. Apontou para um forte crescimento da produtividade e do investimento em capital, ganhos de emprego est\u00e1veis e uma taxa de desemprego com poucas altera\u00e7\u00f5es, reiterando o seu compromisso com a estabilidade de pre\u00e7os. Os votos dissidentes vieram da presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, do presidente da Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, e da presidente da Fed de Dallas, Lorie Logan, com a aten\u00e7\u00e3o agora voltada para a confer\u00eancia de imprensa do presidente da Fed, Kevin Warsh.<\/p>\n\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para uma volatilidade mais elevada no par EUR\/USD nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado assimila a decis\u00e3o dividida da Reserva Federal. Com tr\u00eas dissidentes hawkish a pressionarem por uma subida de taxas, a subida imediata do euro acima de 1,1400 parece fr\u00e1gil e propensa a uma revers\u00e3o. Consideramos que a compra de straddles ou strangles de curto prazo \u00e9 uma excelente forma de capturar as oscila\u00e7\u00f5es acentuadas de pre\u00e7o esperadas com a pr\u00f3xima confer\u00eancia de imprensa do presidente Kevin Warsh.<\/p>\n\n
Historicamente, quando vemos tr\u00eas membros do FOMC a dissentir a favor de uma pol\u00edtica mais restritiva, isso \u00e9 um forte sinal de que poder\u00e1 haver uma subida de taxas nas reuni\u00f5es seguintes. Por exemplo, divis\u00f5es hawkish semelhantes no passado, como em setembro de 2016, acabaram por conduzir a uma valoriza\u00e7\u00e3o sustentada do d\u00f3lar norte-americano \u00e0 medida que as expectativas de taxas se ajustaram. Recomendamos usar este padr\u00e3o hist\u00f3rico para construir bear put spreads no EUR\/USD, posicionando-se para uma recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Os dados econ\u00f3micos recentes mostram que o mercado de trabalho dos EUA continua extremamente apertado, com a taxa de desemprego a oscilar em torno de 3,8% juntamente com um investimento em capital est\u00e1vel. Esta for\u00e7a subjacente da economia significa que a Fed tem ampla margem para subir as taxas, fazendo com que a recente subida do euro acima de 1,1420 pare\u00e7a uma sobre-rea\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria. Os traders de derivados dever\u00e3o procurar vender op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre EUR\/USD para recolher pr\u00e9mio enquanto o par se mant\u00e9m perto destes m\u00e1ximos locais.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m monitorizar o alargamento dos diferenciais de taxas de juro, uma vez que o Banco Central Europeu se mant\u00e9m mais cauteloso do que o seu hom\u00f3logo norte-americano. Atrav\u00e9s de cobertura com contratos de futuros de curto prazo, podemos proteger as nossas carteiras de mudan\u00e7as s\u00fabitas durante o discurso do presidente Warsh. Antecipamos que o d\u00f3lar voltar\u00e1 a ganhar tra\u00e7\u00e3o assim que o mercado incorporar plenamente o vi\u00e9s hawkish da minoria votante da Fed.<\/p>\n\n\n\n