O peso mexicano enfraqueceu face ao d\u00f3lar norte-americano na quarta-feira, \u00e0 medida que o apetite pelo risco esmoreceu ap\u00f3s a escalada do conflito no Golfo e antes da decis\u00e3o da Reserva Federal. O USD\/MXN negociava nos 17,51, a subir 0,47%. O petr\u00f3leo avan\u00e7ou depois de o Ir\u00e3o ter atacado ativos dos EUA na Jord\u00e2nia e de a Casa Branca ter sinalizado novas a\u00e7\u00f5es, levando o West Texas Intermediate a subir quase 7% para 84,62 d\u00f3lares. Com poucos dados dos EUA no dia, a aten\u00e7\u00e3o manteve-se na Fed, que dever\u00e1 manter as taxas inalteradas, mesmo com o crude a situar-se quase 20% acima do fecho de junho.<\/p>\n
Os mercados monet\u00e1rios atribu\u00edam uma probabilidade de 59% a uma manuten\u00e7\u00e3o das taxas, enquanto a probabilidade de uma subida de 25 pontos-base aumentou para 41%, segundo a Prime Terminal. Ap\u00f3s a decis\u00e3o, os mercados ir\u00e3o focar-se na divulga\u00e7\u00e3o final do PIB do segundo trimestre e no \u00edndice de pre\u00e7os PCE subjacente. O calend\u00e1rio do M\u00e9xico estava vazio, enquanto as negocia\u00e7\u00f5es do USMCA ofereceram pouca clareza. A Fitch manteve o M\u00e9xico em \u201cBBB\/perspetiva est\u00e1vel\u201d, o degrau mais baixo na categoria de investimento. Em termos t\u00e9cnicos, o USD\/MXN estava em 17,5105, mantendo-se acima de suportes perto de 17,45 e de uma zona de M\u00e9dia M\u00f3vel Simples em torno de 17,416, com o RSI de 14 dias perto de 53; foi referido um n\u00edvel mais profundo pr\u00f3ximo de 15,80.<\/p>\n
Tendo em conta o aumento da fric\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica no M\u00e9dio Oriente e a subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, recomendamos que os traders de derivados privilegiem op\u00e7\u00f5es call long USD\/MXN nas pr\u00f3ximas semanas. Com a taxa de c\u00e2mbio atualmente a manter-se acima de n\u00edveis-chave de suporte nos 17,42, um movimento de rutura em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 18,00 parece cada vez mais prov\u00e1vel, \u00e0 medida que o apetite global pelo risco se deteriora. Historicamente, em per\u00edodos semelhantes de maior tens\u00e3o comercial e conflito global, a volatilidade impl\u00edcita do peso mexicano disparou para acima de 14%, tornando as estrat\u00e9gias long volatility particularmente atrativas neste momento.<\/p>\n
Com os mercados monet\u00e1rios a refletirem uma probabilidade crescente de 41% de uma subida das taxas da Reserva Federal no curto prazo, devemos tamb\u00e9m posicionar-nos para yields mais elevadas nos EUA atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Treasuries ou de swaps de taxa de juro. A r\u00e1pida escalada do crude para 84,62 d\u00f3lares \u2014 quase 20% acima do pre\u00e7o de fecho de junho \u2014 funciona como um potente catalisador inflacionista que provavelmente for\u00e7ar\u00e1 a Fed a manter uma postura hawkish. Posicionar-se para uma surpresa hawkish antes das pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es do PIB dos EUA e do PCE subjacente permitir\u00e1 capitalizar o alargamento dos diferenciais de taxa de juro entre os EUA e o M\u00e9xico.<\/p>\n
Adicionalmente, devemos proteger as exposi\u00e7\u00f5es a d\u00edvida corporativa e a\u00e7\u00f5es mexicanas contra a escalada das tens\u00f5es comerciais no \u00e2mbito do USMCA, recorrendo a op\u00e7\u00f5es put out-of-the-money sobre o peso. Embora as ag\u00eancias de rating mantenham atualmente a nota\u00e7\u00e3o do M\u00e9xico em grau de investimento (BBB), qualquer deteriora\u00e7\u00e3o adicional nas rela\u00e7\u00f5es comerciais ou amea\u00e7as de tarifas dos EUA poder\u00e1 desencadear um downgrade soberano s\u00fabito. Observando choques comerciais hist\u00f3ricos, como as amea\u00e7as tarif\u00e1rias de 2019 que fizeram o peso cair mais de 8% em poucas semanas, o recurso a estrat\u00e9gias estruturadas de collar ajudar\u00e1 a limitar o risco de queda neste per\u00edodo altamente imprevis\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n