USD\/CHF subiu ligeiramente na quarta-feira, mantendo-se perto do n\u00edvel mais forte em mais de um ano e a negociar em torno de 0,8204, numa altura em que o mercado ponderava expectativas hawkish para a Reserva Federal face a uma postura est\u00e1vel do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o. O movimento assinalou a oitava sess\u00e3o consecutiva de ganhos, enquanto o d\u00f3lar norte-americano se mantinha suportado antes da decis\u00e3o da Fed \u00e0s 18:00 GMT. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) situava-se perto de 101,45, ap\u00f3s recuperar de um m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 101,24.<\/p>\n
As expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria continuam no centro das aten\u00e7\u00f5es, com a Fed a ser vista a manter os custos de financiamento no intervalo 3,50%\u20133,75%, embora a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os ainda reflita o risco de um desfecho mais elevado. De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os mercados atribuem cerca de 30% de probabilidade a uma subida de 25 pontos-base, num contexto refor\u00e7ado por preocupa\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o impulsionada pela energia, depois de os pre\u00e7os do petr\u00f3leo terem disparado na sequ\u00eancia do lan\u00e7amento de m\u00edsseis pelo Ir\u00e3o contra uma base militar dos EUA na Jord\u00e2nia e de o Presidente Donald Trump ter amea\u00e7ado com retalia\u00e7\u00e3o. Na Su\u00ed\u00e7a, a infla\u00e7\u00e3o tem subido nos \u00faltimos meses, mas menos do que o esperado, e o Commerzbank mant\u00e9m a sua vis\u00e3o de que o SNB manter\u00e1 as taxas de juro inalteradas at\u00e9 ao final de 2027.<\/p>\n
Estamos a observar um forte momento de subida no par USD\/CHF, que est\u00e1 atualmente a testar o n\u00edvel de 0,8200 ap\u00f3s uma recupera\u00e7\u00e3o de oito dias. Tendo em conta o forte contraste entre as taxas de juro elevadas da Fed e a pol\u00edtica de taxa zero do SNB, esperamos que esta tend\u00eancia altista persista nas pr\u00f3ximas semanas. Os operadores de derivados dever\u00e3o procurar tirar partido deste alargamento do diferencial de rendimentos, concentrando-se em estrat\u00e9gias que favore\u00e7am fortemente o d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n
Com refer\u00eancias globais do crude como o Brent a avan\u00e7arem mais de 3% para negociar perto de 85 d\u00f3lares por barril, na sequ\u00eancia da recente escalada no M\u00e9dio Oriente, os receios de infla\u00e7\u00e3o induzida pela energia est\u00e3o a manter a Fed hawkish. Historicamente, picos s\u00fabitos do petr\u00f3leo t\u00eam direcionado capitais para o \u201cgreenback\u201d, empurrando o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) para uma resist\u00eancia-chave em 101,50. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre USD\/CHF, de forma a posicionar para um rompimento sustentado, \u00e0 medida que o franco su\u00ed\u00e7o perde atratividade enquanto ativo-ref\u00fagio devido aos seus baixos rendimentos.<\/p>\n
Como a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es cambiais do G10 subiu quase 1,5% esta semana, a compra direta de op\u00e7\u00f5es tornou-se mais cara. Para reduzir o custo de entrada, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads com strike longo em 0,8200 e strike curto em 0,8350. Esta estrutura permite-nos beneficiar de um d\u00f3lar em alta, mantendo os custos do pr\u00e9mio inicial estritamente limitados.<\/p>\n
Para operadores de futuros, \u00e9 favorecida a manuten\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es longas, mas a defini\u00e7\u00e3o de stops defensivos \u00e9 essencial, dado o valor de 30% atribu\u00eddo pelo mercado \u00e0 probabilidade de uma subida surpresa das taxas pela Fed. Sugerimos colocar stop-losses ligeiramente abaixo do forte suporte t\u00e9cnico em 0,8120, para proteger contra volatilidade de curto prazo. Uma surpresa hawkish por parte da Fed dever\u00e1 desencadear rapidamente um short squeeze, impulsionando o par em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de 0,8400.<\/p>\n\n\n\n