O Dow Jones Industrial Average manteve-se pouco acima dos 51.800 pontos na tarde de quarta-feira, a cair cerca de 900 pontos, ou 1,7%, face a ter\u00e7a-feira, depois de ter atingido um pico ligeiramente acima dos 52.800 antes das 09:00 GMT e de ter deslizado de forma constante; o n\u00edvel dos 52.000, recuperado na segunda-feira, entretanto voltou a ceder. A geopol\u00edtica alimentou o tom \u201crisk-off\u201d depois de a Guarda Revolucion\u00e1ria Isl\u00e2mica do Ir\u00e3o ter disparado v\u00e1rios m\u00edsseis bal\u00edsticos contra for\u00e7as dos EUA no final da ter\u00e7a-feira, com o Comando Central a indicar que todos foram intercetados, enquanto informa\u00e7\u00f5es apontavam para uma base americana na Jord\u00e2nia; o Presidente Trump afirmou que Washington responderia com firmeza. O petr\u00f3leo agravou a press\u00e3o, com o West Texas Intermediate a subir quase 7% para cerca de 90,00 d\u00f3lares, e a EIA a mostrar uma queda das reservas comerciais de crude de 7,167 milh\u00f5es de barris, face a um consenso de -2,5 milh\u00f5es e ap\u00f3s um aumento anterior de 2,011 milh\u00f5es. Isto surge antes de uma decis\u00e3o de taxas, na sequ\u00eancia de uma proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o para 2026 revista em alta para 3,6%, face a 2,7% em junho.<\/p>\n
A forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os nas taxas aponta para uma decis\u00e3o dividida no curto prazo: os futuros indicam uma probabilidade de 66,3% de manter o intervalo-alvo de 3,50% a 3,75% e de 33,7% de uma subida, face a 35,8% na semana passada; mais \u00e0 frente, est\u00e1 incorporada pelo menos uma subida com 80,6% at\u00e9 16 de setembro, 87,1% at\u00e9 28 de outubro e 92,2% at\u00e9 9 de dezembro, com duas subidas em 60,3% at\u00e9 ao final do ano. Sem o Summary of Economic Projections em julho, com uma declara\u00e7\u00e3o de junho mais curta (cerca de 130 palavras, face a 310) e com a confer\u00eancia de imprensa das 18:30 GMT a ser apenas a segunda do mandato deste presidente, a mensagem ter\u00e1 de levar o peso; os \u201cdots\u201d de junho inclu\u00edram nove de 18 a apontar para uma subida em 2026, ainda assim a manuten\u00e7\u00e3o foi un\u00e2nime. As a\u00e7\u00f5es foram tamb\u00e9m penalizadas por uma venda no setor de chips, com o ETF de refer\u00eancia de semicondutores a cair mais de 4% no dia e 10% na semana ap\u00f3s quatro quedas consecutivas; a Micron recuou 5%, a AMD mais de 5% e a KLA mais de 8%, enquanto o S&P 500 ca\u00eda 0,9% e o Nasdaq Composite 1,2%. A Procter & Gamble desceu mais de 3% ap\u00f3s falhar nas receitas, ao passo que a Ford subiu 5% com resultados acima do esperado e uma previs\u00e3o mais elevada. O pacote de dados de quinta-feira \u00e0s 12:30 GMT inclui o PCE de junho esperado em -0,1% em cadeia e 3,7% em termos hom\u00f3logos (face a 4,1%), o n\u00facleo em 0,2% em cadeia e 3,3% hom\u00f3logos (face a 3,4%), o PIB em 2,1% e os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego em 200 mil (face a 187 mil), seguido na sexta-feira pelo Employment Cost Index em 0,8% e pelas expectativas de infla\u00e7\u00e3o a um ano da Universidade de Michigan em 4,2%. Os n\u00edveis-chave incluem resist\u00eancia nos 52.000, depois o fecho de ter\u00e7a-feira perto de 52.750 e o m\u00e1ximo da sess\u00e3o ligeiramente acima de 52.800, com o recorde pouco acima de 53.300; o suporte situa-se ligeiramente acima de 51.800, depois a EMA de 50 dias perto de 51.500, a marca dos 51.000 e a m\u00e9dia de 200 dias perto de 49.000, enquanto o Stochastic RSI di\u00e1rio est\u00e1 perto de 18 e a leitura a cinco minutos perto de 89.<\/p>\n
Devemos preparar-nos para uma volatilidade mais elevada, \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente empurram o WTI de volta para perto do patamar dos 90 d\u00f3lares. Historicamente, subidas r\u00e1pidas da energia superiores a 5% numa \u00fanica sess\u00e3o fazem o \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX) subir, em m\u00e9dia, 15% a 20% nas semanas seguintes. Os traders de derivados dever\u00e3o priorizar a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o sobre os principais \u00edndices, como o Dow, e, em paralelo, visar op\u00e7\u00f5es call sobre ETF do setor energ\u00e9tico para fazer hedge contra este choque s\u00fabito de oferta.<\/p>\n
Com a taxa dos fed funds nos 3,50% a 3,75% e o mercado a atribuir 80,6% de probabilidade a uma subida at\u00e9 setembro, a era de pol\u00edtica monet\u00e1ria f\u00e1cil continua claramente em pausa. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de futuros e op\u00e7\u00f5es de curto prazo sobre taxas de juro para posicionamento para um pivot mais \u201chawkish\u201d, sobretudo \u00e0 medida que as press\u00f5es inflacionistas de um petr\u00f3leo a 90 d\u00f3lares come\u00e7am a repercutir-se nas cadeias de abastecimento. Historicamente, quando a Fed enfrenta uma subida inesperada da energia, a volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es de taxa de curto prazo dispara, \u00e0 medida que os traders procuram rapidamente incorporar uma pol\u00edtica mais restritiva.<\/p>\n
A queda semanal severa de 10% nos ETF de semicondutores mostra que os setores de crescimento s\u00e3o altamente vulner\u00e1veis, enquanto os industriais sens\u00edveis \u00e0s taxas est\u00e3o a suportar o grosso da venda ao n\u00edvel do \u00edndice. Sugerimos implementar estrat\u00e9gias long\/short com derivados sobre a\u00e7\u00f5es, em particular comprando puts em nomes tecnol\u00f3gicos de beta elevado e, de forma seletiva, vendendo covered calls em nomes de consumo mais resilientes. Esta dispers\u00e3o cria um ambiente privilegiado para \u201cpairs trading\u201d, \u00e0 medida que a correla\u00e7\u00e3o entre tecnologia e industriais tradicionais se degrada sob stress macro.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, o Dow quebrou n\u00edveis de suporte importantes e vemos um enviesamento baixista forte enquanto o \u00edndice permanecer abaixo da fasquia dos 52.000. Se a M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial de 50 dias, perto dos 51.500, n\u00e3o se mantiver, o pr\u00f3ximo grande alvo em baixa situa-se nos 51.000. Devemos procurar estabelecer posi\u00e7\u00f5es curtas em quaisquer recupera\u00e7\u00f5es tempor\u00e1rias em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 linha de resist\u00eancia dos 52.000, usando stop-loss apertados ligeiramente acima desse n\u00edvel para proteger o capital.<\/p>\n
As pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es do deflator PCE e das estimativas do PIB do 2.\u00ba trimestre ir\u00e3o desencadear oscila\u00e7\u00f5es acentuadas de curto prazo que podem n\u00e3o refletir plenamente a realidade atual de um petr\u00f3leo a 90 d\u00f3lares. Como os dados de junho, por serem retrospetivos, podem mostrar um arrefecimento tempor\u00e1rio, devemos esperar um desfasamento entre as divulga\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas do passado e a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os das commodities, mais prospetiva. Para atuar com prud\u00eancia, podemos montar estrat\u00e9gias de straddle com op\u00e7\u00f5es sobre os principais ETF de \u00edndices para capturar o inevit\u00e1vel \u201cbreakout\u201d quando o mercado reconciliar estes pontos de dados contradit\u00f3rios.<\/p>\n\n\n\n