As a\u00e7\u00f5es europeias abriram mais firmes, mas recuaram, com a volatilidade na \u00c1sia a ser liderada por uma queda de 6,0% do KOSPI e a Europa a oscilar entre -1,5% e +0,1%, enquanto os futuros dos EUA se mantiveram entre -0,1% e +0,1%. O sentimento de risco foi tamb\u00e9m condicionado pelo Ir\u00e3o ter lan\u00e7ado m\u00edsseis bal\u00edsticos contra uma base dos EUA na Jord\u00e2nia \u2014 todos intercetados \u2014, seguindo-se ataques dos EUA e da Ar\u00e1bia Saudita contra grupos apoiados pelo Ir\u00e3o no Iraque; a Guarda Revolucion\u00e1ria (IRGC) disse que tr\u00eas petroleiros foram atingidos no Estreito de Ormuz e o Ir\u00e3o rejeitou uma proposta de Om\u00e3. O petr\u00f3leo disparou, com o Brent a subir 3,3% e o WTI 3,4% ap\u00f3s um pico de cerca de 4% at\u00e9 aos $82\/barril, enquanto o ouro avan\u00e7ou 0,2% e o DXY recuou 0,1%. As yields obrigacionistas subiram de forma generalizada, incluindo a Alemanha a 10 anos nos 3,12%, Fran\u00e7a nos 3,91%, gilts nos 4,96%, Treasuries nos 4,61% e JGBs nos 2,35%.<\/p>\n\n
As aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para a decis\u00e3o do FOMC desta noite, com o mercado a atribuir cerca de uma probabilidade de um em tr\u00eas a uma subida de 25 pb e cerca de 70% a uma pausa, enquanto para setembro \u00e9 vista uma probabilidade acima de 75% de subida (57% para 25 pb e 20% para 50 pb); o intervalo-alvo \u00e9 esperado em 3,50\u20133,75%. A SK Hynix detalhou um plano de capex para 2026 de at\u00e9 40 bili\u00f5es de KRW, apontou expedi\u00e7\u00f5es de bits de DRAM no 3T a crescerem cerca de 10% t\/t e NAND a subir em \u201clow-single digits\u201d, e disse que o HBM4 entrou em produ\u00e7\u00e3o em massa no 2T, com amostras de HBM4E entregues para 2027. Na Europa, os resultados inclu\u00edram: Standard Chartered com PBT ajustado de $2,33 mil milh\u00f5es vs $2,00 mil milh\u00f5es, recompra de $1 mil milh\u00e3o e aumento de 66% do dividendo intercalar; UBS com PBT subjacente de $3,88 mil milh\u00f5es vs $3,47 mil milh\u00f5es, $36 mil milh\u00f5es de novos ativos l\u00edquidos na GWM e recompra de pelo menos $1 mil milh\u00e3o; Deutsche Bank com lucro antes de impostos de \u20ac2,68 mil milh\u00f5es vs \u20ac2,39 mil milh\u00f5es, receitas de IB +19% e recompra de \u20ac500 milh\u00f5es no 2S; BASF com recompra at\u00e9 \u20ac1 mil milh\u00e3o, Eni elevou recompras para \u20ac3,4 mil milh\u00f5es mais uma parceria de $2 mil milh\u00f5es com a Ares, Reckitt at\u00e9 \u00a3500 milh\u00f5es, e a Logitech alertou para um risco de at\u00e9 $200 milh\u00f5es nas vendas do 3T. Nos dados, destaque para: CPI da Austr\u00e1lia a\/a 3,8% e t\/t 0,6%, pre\u00e7os de importa\u00e7\u00e3o da Alemanha a\/a 6,1%, cr\u00e9dito ao consumo l\u00edquido no Reino Unido \u00a31,8 mil milh\u00f5es e empr\u00e9stimos l\u00edquidos \u00a37,7 mil milh\u00f5es com aprova\u00e7\u00f5es de hipotecas 58,2 mil, indicador de PIB da Su\u00e9cia t\/t 1,4%, e previs\u00f5es do FMI de crescimento global de 3,0% em 2026 e 3,4% em 2027, com a UE em 0,9%, Alemanha 0,7%, Fran\u00e7a 0,6% e Reino Unido 1,0%.<\/p>\n\n
Com o Brent a saltar mais de 3% e o WTI a tocar nos $82 ap\u00f3s perturba\u00e7\u00f5es com petroleiros no Estreito de Ormuz, recomendamos que os traders de derivados aproveitem op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com vi\u00e9s altista no setor da energia. Este corredor mar\u00edtimo cr\u00edtico canaliza cerca de 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia, o que significa que qualquer bloqueio prolongado por parte do Ir\u00e3o poderia facilmente empurrar os pre\u00e7os para a zona dos $95 nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, choques geopol\u00edticos de oferta desta dimens\u00e3o no M\u00e9dio Oriente t\u00eam desencadeado subidas r\u00e1pidas de 15% nos futuros do crude, tornando as op\u00e7\u00f5es de curto prazo com exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 subida particularmente atrativas.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para volatilidade extrema em derivados de taxa antes da decis\u00e3o do FOMC desta noite, na qual o mercado est\u00e1 a precificar uma probabilidade invulgar de 30% de subida de taxas. Como a Fed historicamente nunca subiu taxas quando a probabilidade impl\u00edcita de mercado est\u00e1 abaixo de 60%, uma subida surpresa provocaria um choque severo no mercado obrigacionista e empurraria a yield da Treasury a 10 anos bem acima do n\u00edvel atual de 4,61%. Para nos posicionarmos, preferimos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre ETFs de Treasuries de longo prazo ou entrar em swaps \u201cpayer\u201d para capitalizar uma subida s\u00fabita em toda a curva de rendimentos.<\/p>\n\n
Nos mercados cambiais, devemos acompanhar de perto o d\u00f3lar norte-americano e o iene japon\u00eas, sobretudo com a reuni\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o esta semana e o USD\/JPY a pairar perto de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos de 40 anos. Se a Fed surpreender com um tom mais \u201chawkish\u201d ou se as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente escalarem ainda mais, o \u00edndice do d\u00f3lar \u2014 ativo ref\u00fagio \u2014 tem condi\u00e7\u00f5es para romper o intervalo estreito recente. Sugerimos negociar este momentum comprando calls fora-do-dinheiro (out-of-the-money) sobre o d\u00f3lar norte-americano contra o euro e o iene, para capturar entradas r\u00e1pidas de fluxos de ref\u00fagio.<\/p>\n\n
A queda abrupta de 6% do KOSPI sul-coreano e as crescentes preocupa\u00e7\u00f5es com o financiamento de IA sinalizam que a rota\u00e7\u00e3o tecnol\u00f3gica est\u00e1 a acelerar, pelo que aconselhamos a cobrir carteiras acionistas com prote\u00e7\u00e3o em baixa. Com os principais nomes tecnol\u00f3gicos a apresentarem resultados esta semana, a volatilidade impl\u00edcita est\u00e1 relativamente barata face ao potencial de movimentos descendentes acentuados em a\u00e7\u00f5es de semicondutores esticadas. Podemos explorar isto atrav\u00e9s da compra de put spreads no Nasdaq 100 ou de calls sobre o VIX para beneficiar de uma corre\u00e7\u00e3o mais ampla do mercado.<\/p>\n\n\n\n