O crescimento da massa monet\u00e1ria M4 no Reino Unido acelerou para 5% em termos anuais em junho, face a 4,3% anteriormente. O aumento aponta para uma expans\u00e3o mais r\u00e1pida da moeda em sentido lato na economia, em compara\u00e7\u00e3o com o m\u00eas anterior.<\/p>\n
A leitura de junho representa uma subida de 0,7 pontos percentuais face ao ritmo anterior. O M4 \u00e9 uma medida ampla da oferta monet\u00e1ria que inclui numer\u00e1rio e dep\u00f3sitos banc\u00e1rios detidos pelo setor privado, e a sua taxa de crescimento anual \u00e9 acompanhada como indicador das condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito e das tend\u00eancias de liquidez.<\/p>\n
O salto inesperado da massa monet\u00e1ria M4 no Reino Unido para 5% em junho, acima de 4,3% anteriormente, sinaliza que a liquidez est\u00e1 a voltar a expandir-se rapidamente na economia brit\u00e2nica. Consideramos que esta acelera\u00e7\u00e3o acentuada sugere que as press\u00f5es inflacionistas subjacentes est\u00e3o longe de ter desaparecido, o que obrigar\u00e1 o Banco de Inglaterra a manter uma orienta\u00e7\u00e3o restritiva. Os traders de derivados devem preparar-se para um enviesamento mais \u201chawkish\u201d nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado retira dos pre\u00e7os potenciais cortes de taxas.<\/p>\n
Para capitalizar esta tend\u00eancia, recomendamos um foco em derivados de taxas de juro de curto prazo, em particular nos futuros de SONIA. Vender contratos SONIA com vencimento em dezembro de 2026 parece, neste momento, uma estrat\u00e9gia com elevada probabilidade de sucesso, uma vez que a cota\u00e7\u00e3o atual n\u00e3o reflete plenamente o risco de uma liquidez persistentemente elevada. Historicamente, recupera\u00e7\u00f5es acentuadas do crescimento da moeda em sentido lato acima do limiar de 5% t\u00eam levado a uma r\u00e1pida reprecifica\u00e7\u00e3o das taxas terminais dos bancos centrais, apanhando os vendedores a descoberto desprevenidos.<\/p>\n
Esperamos tamb\u00e9m que a yield da Gilt brit\u00e2nica a 10 anos, que tem oscilado em torno dos 4,1%, enfrente press\u00e3o em alta em dire\u00e7\u00e3o a 4,4% no curto prazo. Os traders podem explorar este movimento atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Gilts ou da compra de op\u00e7\u00f5es put sobre d\u00edvida p\u00fablica de longo prazo, beneficiando de quedas nos pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es. Adicionalmente, como expectativas de yields mais elevadas dever\u00e3o sustentar a moeda, favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es call de GBP\/USD de curto prazo para captar uma valoriza\u00e7\u00e3o de curto prazo da libra esterlina.<\/p>\n\n\n\n