O apetite pelo risco esmoreceu na quarta-feira, \u00e0 medida que o conflito no M\u00e9dio Oriente se alargava e os mercados aguardavam a decis\u00e3o e o comunicado da Reserva Federal. For\u00e7as sauditas atacaram grupos alinhados com o Ir\u00e3o no Iraque, em coordena\u00e7\u00e3o com os Estados Unidos, em resposta a ataques com drones do Corpo de Guardas da Revolu\u00e7\u00e3o Isl\u00e2mica contra infraestruturas petrol\u00edferas sauditas, enquanto o Ir\u00e3o afirmou ter atacado uma base norte-americana na Jord\u00e2nia. O petr\u00f3leo inverteu uma queda de dois dias, com o WTI a negociar acima dos 81 d\u00f3lares e a subir quase 4%; a anterior acalmia no Brent tinha-o levado de acima de 100 d\u00f3lares por barril na quinta-feira passada para 84,09 d\u00f3lares no fecho de ter\u00e7a-feira, uma queda de 16,5% em tr\u00eas dias, antes de recuperar mais de 4% no in\u00edcio da sess\u00e3o.<\/p>\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA manteve-se em torno de 101,30, com o posicionamento a continuar cauteloso, embora a ferramenta CME FedWatch indicasse uma probabilidade de cerca de 30% de uma subida de 25 pontos-base. O EUR\/USD manteve-se perto de 1,1400, o GBP\/USD avan\u00e7ou ligeiramente para acima de 1,3300 e o USD\/JPY recuou para perto de 163,50. Na Austr\u00e1lia, o IPC abrandou para 3,8% em junho, face a 4% em julho, abaixo da previs\u00e3o de 4%, empurrando o AUD\/USD para m\u00ednimos de duas semanas, perto de 0,6950. O ouro estabilizou acima dos 4.000 d\u00f3lares, ap\u00f3s dois dias de perdas.<\/p>\n
Com o crude a protagonizar uma reviravolta acentuada de 4%, voltando a negociar acima de 81 d\u00f3lares por barril ap\u00f3s uma queda massiva de tr\u00eas dias, consideramos que os operadores de derivados devem preparar-se para elevada volatilidade. Historicamente, escaladas geopol\u00edticas s\u00fabitas no M\u00e9dio Oriente, como o choque da Guerra do Golfo de 1990, levaram o \u00cdndice de Volatilidade do Petr\u00f3leo Bruto a disparar mais de 50% em poucos dias. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de straddles longos em op\u00e7\u00f5es sobre WTI e Brent para tirar partido destas oscila\u00e7\u00f5es significativas sem assumir risco direcional.<\/p>\n
A decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Fed representa um cen\u00e1rio de elevado risco, com uma probabilidade de 30% de uma subida-surpresa de 25 pontos-base j\u00e1 a manter os mercados em alerta. Se a Fed optar por manter as taxas inalteradas, mas adotar um tom hawkish, \u00e9 muito prov\u00e1vel que as yields de curto prazo nos EUA, na Europa e no Reino Unido disparem. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre futuros de obriga\u00e7\u00f5es de curta dura\u00e7\u00e3o para beneficiar de um potencial achatamento da curva de rendimentos.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, vemos o AUD\/USD sob forte press\u00e3o perto de 0,6950, ap\u00f3s a infla\u00e7\u00e3o anual australiana ter arrefecido para 3,8% em junho. Esta diverg\u00eancia torna o d\u00f3lar australiano particularmente vulner\u00e1vel, em compara\u00e7\u00e3o com a estabilidade do EUR\/USD em 1,1400 e do GBP\/USD em 1,3300. Aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o AUD para cobertura contra uma venda mais ampla de ativos de risco.<\/p>\n
Por fim, a estabilidade do ouro acima do patamar hist\u00f3rico dos 4.000 d\u00f3lares oferece uma base s\u00f3lida para posicionamento defensivo \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas aumentam. Historicamente, o ouro registou subidas de dois d\u00edgitos em per\u00edodos de intensifica\u00e7\u00e3o de conflitos no M\u00e9dio Oriente, funcionando como uma reserva de valor fi\u00e1vel. Recomendamos a entrada em bull call spreads sobre futuros de ouro para captar maior potencial de valoriza\u00e7\u00e3o, ao mesmo tempo que se gerem os custos elevados de pr\u00e9mio associados a estes n\u00edveis recorde de pre\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n