As a\u00e7\u00f5es asi\u00e1ticas prolongaram a venda no setor dos semicondutores, lideradas pelo Kospi da Coreia do Sul, que caiu mais de 6% e elevou as perdas no m\u00eas para 33%, enquanto uma queda intradi\u00e1ria de 8% desencadeou uma nova suspens\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o por 20 minutos. A SK Hynix chegou a recuar 20% ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o de resultados, apesar do forte crescimento, com o mercado a centrar-se no aumento do capex, na modera\u00e7\u00e3o do retorno aos acionistas e na din\u00e2mica de pre\u00e7os incorporada em contratos de longo prazo. No M\u00e9dio Oriente, as tens\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3o voltaram a intensificar-se depois de os EUA terem reportado a interce\u00e7\u00e3o de um m\u00edssil iraniano e de os EUA e a Ar\u00e1bia Saudita terem atingido alvos apoiados pelo Ir\u00e3o no Iraque, voltando a destacar o Estreito de Ormuz; o Brent subiu ligeiramente, mas manteve-se abaixo da sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 50 dias, nos 85,68 d\u00f3lares.<\/p>\n
Na Austr\u00e1lia, leituras mais fracas do IPC do 2.\u00ba trimestre de 2026 pressionaram o AUD e impulsionaram o ASX 200, enquanto a medida de m\u00e9dia aparada (trimmed mean) ficou abaixo quer das expetativas do mercado quer das proje\u00e7\u00f5es do RBA. Os mercados reduziram a expetativa de aperto do RBA de 20 pb at\u00e9 ao final do ano para cerca de 13 pb. Dados do ABS mostraram a habita\u00e7\u00e3o a subir quase 7% em termos hom\u00f3logos, enquanto os custos de transporte recuaram 2,7% em termos mensais com o al\u00edvio dos pre\u00e7os dos combust\u00edveis; a infla\u00e7\u00e3o de bens transacion\u00e1veis desacelerou para 1,5%, apesar de os n\u00e3o transacion\u00e1veis terem subido para 4,9%. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para a Fed, onde quase todos os 88 economistas antecipam taxas inalteradas entre 3,50% e 3,75%; os OIS implicam aproximadamente 35% de probabilidade de subida e incorporam 22 pb para setembro, com expectativa de duas dissid\u00eancias.<\/p>\n
Recomendamos que os traders de derivados tirem partido da volatilidade elevada no setor dos semicondutores atrav\u00e9s da utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put sobre \u00edndices tecnol\u00f3gicos em sobre-extens\u00e3o. Com o Kospi da Coreia do Sul a registar o pior m\u00eas de sempre e a acumular uma queda de 33% no m\u00eas, o forte desmantelamento de posicionamento sugere que quaisquer rallies de al\u00edvio no curto prazo dever\u00e3o enfrentar forte press\u00e3o vendedora. Historicamente, em desalavancagens de \u201ccrowded trades\u201d semelhantes, como a derrocada tecnol\u00f3gica de 2022, as a\u00e7\u00f5es de chips de beta elevado necessitaram de v\u00e1rias semanas de negocia\u00e7\u00e3o vol\u00e1til para encontrar um fundo sustent\u00e1vel.<\/p>\n
Nos mercados de energia, aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es call perto do dinheiro (near-the-money) sobre o Brent, \u00e0 medida que os pr\u00e9mios de risco geopol\u00edtico voltam a ganhar destaque. A recente interce\u00e7\u00e3o de um m\u00edssil iraniano e os subsequentes ataques da coliga\u00e7\u00e3o no Iraque voltaram a colocar em risco o vital Estreito de Ormuz, por onde passa diariamente cerca de 20% do consumo mundial de l\u00edquidos petrol\u00edferos. Embora o Brent esteja atualmente limitado abaixo da sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, nos 85,68 d\u00f3lares, qualquer nova escalada militar poder\u00e1 rapidamente empurrar os pre\u00e7os de volta para a fasquia dos 90 d\u00f3lares.<\/p>\n
Para os traders de divisas, vemos uma oportunidade convincente para vender o d\u00f3lar australiano (AUD) contra o d\u00f3lar norte-americano em rallies tempor\u00e1rios. Os n\u00fameros de infla\u00e7\u00e3o do segundo trimestre na Austr\u00e1lia, abaixo do esperado, levaram os investidores a cortar as expetativas de subida de taxas pelo RBA para apenas 13 pontos base, transformando, na pr\u00e1tica, uma poss\u00edvel subida em agosto num cara-ou-coroa. Embora a infla\u00e7\u00e3o de n\u00e3o transacion\u00e1veis permane\u00e7a persistente nos 4,9%, a tend\u00eancia geral de arrefecimento do \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor dever\u00e1 manter o RBA do lado de fora, limitando o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o da moeda local.<\/p>\n
Por fim, devemos preparar-nos para uma volatilidade elevada nos Treasuries e no USD antes da decis\u00e3o crucial de hoje da Reserva Federal. Embora cerca de 35% do mercado de swaps indexados overnight (OIS) ainda esteja a fazer cobertura para uma subida surpresa de taxas, o nosso cen\u00e1rio-base aponta para manuten\u00e7\u00e3o no intervalo atual de 3,50%\u20133,75%. Se o presidente da Fed, Kevin Warsh, confirmar uma manuten\u00e7\u00e3o com dissid\u00eancia limitada, deveremos assistir a uma queda acentuada do d\u00f3lar norte-americano, criando oportunidades atrativas para estruturas de derivados \u201cshort USD\u201d.<\/p>\n\n\n\n