As a\u00e7\u00f5es norte-americanas foram sustentadas pela descida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e pela queda das yields obrigacionistas, com o S&P 500 a encerrar a subir 0,21%. Em simult\u00e2neo, o S&P 500 de pondera\u00e7\u00e3o igual avan\u00e7ou 1,14%, na sua melhor sess\u00e3o em mais de um m\u00eas, e atingiu um recorde, \u00e0 medida que os fluxos rodaram para setores defensivos e n\u00e3o tecnol\u00f3gicos. A fraqueza dos semicondutores continuou a pesar no NASDAQ 100, que recuou 0,98% e terminou a cerca de meio ponto percentual de entrar em territ\u00f3rio de corre\u00e7\u00e3o. O \u00edndice de semicondutores de Filad\u00e9lfia caiu 4,49%, ficando 24,6% abaixo do m\u00e1ximo de 22 de junho, embora continue a acumular uma subida de 55,8% no ano.<\/p>\n
Na \u00c1sia, aprofundou-se a liquida\u00e7\u00e3o liderada pelos chips na Coreia do Sul, com o KOSPI a cair cerca de 12% e a ativar novamente um \u201ccircuit breaker\u201d, ap\u00f3s uma queda de 11,0% no dia anterior. A SK Hynix afundou 16,5%, apesar de os lucros trimestrais terem aumentado 557%, enquanto a Samsung cedeu 11,0%. No Jap\u00e3o, o Nikkei perdeu 2,29%, e os referenciais chineses estiveram mais fracos, com o CSI 300 a descer 0,24% e o Shanghai Composite a recuar 0,50%, mas o Hang Seng de Hong Kong ganhou 1,34%. Na Austr\u00e1lia, o S&P\/ASX 200 somou 1,10% depois de uma infla\u00e7\u00e3o mais branda ter reduzido as expectativas de novo aperto por parte do RBA.<\/p>\n
Devemos posicionar-nos para beneficiar da rota\u00e7\u00e3o massiva para fora das tecnol\u00f3gicas de mega capitaliza\u00e7\u00e3o e para dentro de setores defensivos. Ao negociar o \u201cspread\u201d entre \u00edndices ponderados pela capitaliza\u00e7\u00e3o e \u00edndices de pondera\u00e7\u00e3o igual, podemos explorar o recente avan\u00e7o do S&P 500 de pondera\u00e7\u00e3o igual para m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Em concreto, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es call sobre ETF de pondera\u00e7\u00e3o igual, enquanto se compram op\u00e7\u00f5es put de prote\u00e7\u00e3o sobre o Nasdaq 100 para fazer cobertura contra novos recuos nas tecnol\u00f3gicas.<\/p>\n
Com o Philadelphia Semiconductor Index a cair quase 25% face aos m\u00e1ximos de junho e com o KOSPI da Coreia do Sul a acionar \u201ccircuit breakers\u201d, temos de nos preparar para volatilidade extrema no setor dos chips. Como a volatilidade impl\u00edcita est\u00e1 a disparar, devemos privilegiar a venda de \u201ciron condors\u201d com pr\u00e9mio elevado ou \u201ccredit spreads\u201d, em vez de apostar direcionalmente. Historicamente, quando os principais \u00edndices tecnol\u00f3gicos entram em territ\u00f3rio de corre\u00e7\u00e3o, os vendedores de op\u00e7\u00f5es s\u00e3o os que mais beneficiam do subsequente esmagamento da volatilidade.<\/p>\n
Com gigantes de mega capitaliza\u00e7\u00e3o como a Apple a flirtar com valoriza\u00e7\u00f5es de 5 bili\u00f5es de d\u00f3lares antes de resultados cruciais, esperamos oscila\u00e7\u00f5es acentuadas de pre\u00e7os no mercado de op\u00e7\u00f5es. Tendo em conta que at\u00e9 a subida massiva de 557% nos lucros da SK Hynix n\u00e3o satisfez as expectativas elevadas do mercado, devemos implementar \u201clong straddles\u201d nestes gigantes tecnol\u00f3gicos. Isto permite beneficiar de movimentos expressivos p\u00f3s-resultados, quer o mercado reaja com al\u00edvio quer com p\u00e2nico.<\/p>\n
No plano global, uma infla\u00e7\u00e3o na Austr\u00e1lia abaixo do esperado reduziu as expectativas de subidas de taxas por parte do banco central, impulsionando o ASX 200 em mais de 1%. Podemos tirar partido disto comprando op\u00e7\u00f5es call sobre a\u00e7\u00f5es australianas ou assumindo posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de taxas de juro locais. Esta mudan\u00e7a macro oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno muito favor\u00e1vel, \u00e0 medida que as press\u00f5es monet\u00e1rias regionais come\u00e7am a aliviar.<\/p>\n\n\n\n