O USD\/JPY recuou ap\u00f3s pequenos ganhos na sess\u00e3o anterior, a negociar perto de 163,70 durante as horas asi\u00e1ticas, numa altura em que a recupera\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo e a renova\u00e7\u00e3o das hostilidades no M\u00e9dio Oriente mantiveram os riscos inflacionistas em destaque \u2014 um enquadramento que pode penalizar o iene japon\u00eas, dado o estatuto do Jap\u00e3o como grande importador l\u00edquido de petr\u00f3leo. A aten\u00e7\u00e3o virou-se tamb\u00e9m para os pr\u00f3ximos dados de T\u00f3quio: prev\u00ea-se que o IPC de T\u00f3quio excluindo alimentos frescos suba para 1,7% em termos hom\u00f3logos em julho, face a 1,6%, enquanto a taxa \u201cheadline\u201d anterior foi de 1,7% e o IPC excluindo alimentos e energia situou-se em 1,9%. Espera-se que a taxa de desemprego do Jap\u00e3o se mantenha em 2,5%.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar norte-americano tamb\u00e9m encontrou suporte no aumento da avers\u00e3o ao risco, depois de not\u00edcias sobre um ataque iraniano contra tropas dos EUA, com m\u00faltiplos m\u00edsseis bal\u00edsticos disparados em dire\u00e7\u00e3o a uma base norte-americana na Jord\u00e2nia por volta das 17h45 (ET); as for\u00e7as armadas dos EUA disseram que os m\u00edsseis do IRGC foram intercetados. Os mercados est\u00e3o tamb\u00e9m posicionados para a Reserva Federal manter as taxas inalteradas, embora a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os implique uma probabilidade de 30,5% de uma subida imediata e, mais \u00e0 frente, uma probabilidade de 76,6% de um aumento em setembro.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados se posicionem para um aumento da volatilidade \u00e0 medida que o USD\/JPY oscila em torno do n\u00edvel cr\u00edtico de 163,70. Como o Jap\u00e3o importa mais de 95% do seu petr\u00f3leo, qualquer nova subida dos pre\u00e7os globais do crude \u2014 que est\u00e3o a rondar a marca dos 85 d\u00f3lares por barril \u2014 exercer\u00e1 forte press\u00e3o sobre o iene. Sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es call longas sobre USD\/JPY para capturar uma potencial subida, caso as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente continuem a empurrar os custos energ\u00e9ticos para cima.<\/p>\n\n
Ao mesmo tempo, \u00e9 necess\u00e1rio acompanhar de perto os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio, onde se espera que o IPC subjacente avance ligeiramente para 1,7%. Historicamente, a subida da infla\u00e7\u00e3o no Jap\u00e3o tem motivado mudan\u00e7as s\u00fabitas na pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o, o que pode desencadear \u201cshort squeezes\u201d r\u00e1pidos no iene. Para gerir este risco, privilegiamos a utiliza\u00e7\u00e3o de spreads de puts em r\u00e1cio (ratio put spreads) sobre USD\/JPY, para prote\u00e7\u00e3o contra uma queda abrupta caso a leitura de infla\u00e7\u00e3o provoque uma resposta mais \u201chawkish\u201d no Jap\u00e3o.<\/p>\n\n
Entretanto, o lado norte-americano da equa\u00e7\u00e3o \u00e9 altamente imprevis\u00edvel, com os futuros de fed funds a incorporarem uma invulgar probabilidade de 30,5% de uma subida imediata das taxas de juro. Este impulso \u201chawkish\u201d \u00e9 refor\u00e7ado por uma probabilidade de 76,6% de uma subida em setembro, mantendo elevadas as yields dos Treasuries. Acreditamos que os traders devem comprar op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre o USD, para beneficiar de um fortalecimento do \u201cgreenback\u201d caso a Reserva Federal opte por refor\u00e7ar esta narrativa mais restritiva.<\/p>\n\n\n\n