O d\u00f3lar norte-americano recuou ligeiramente na ter\u00e7a-feira, numa altura em que os investidores reduziram exposi\u00e7\u00e3o antes da decis\u00e3o da Reserva Federal de quarta-feira, com a confian\u00e7a dos consumidores nos EUA \u2014 mais fraca \u2014 tamb\u00e9m a pressionar. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) desceu cerca de 0,1% para perto de 101,40, ainda que a a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o se mantivesse pr\u00f3xima de um m\u00e1ximo mensal recente, enquanto os mercados avaliavam a possibilidade de uma surpresa. A pol\u00edtica monet\u00e1ria dever\u00e1 manter-se num intervalo-alvo dos fed funds de 3,50%\u20133,75%, embora a fixa\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os implique uma probabilidade pr\u00f3xima de 40% de uma subida de 25 pontos base; as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o centradas no comunicado e na confer\u00eancia de imprensa do presidente Kevin Warsh, em busca de pistas sobre setembro. O EUR\/USD subiu cerca de 0,2% para perto de 1,1390, abaixo de 1,1400, enquanto o GBP\/USD manteve-se ligeiramente mais alto, junto de 1,3290, antes do Banco de Inglaterra, onde se espera que as taxas permane\u00e7am inalteradas.<\/p>\n
O USD\/JPY avan\u00e7ou ligeiramente em dire\u00e7\u00e3o a 163,84, mantendo o iene perto de m\u00ednimos de v\u00e1rias d\u00e9cadas, com a subida das yields dos Treasuries a sustentar o movimento, enquanto as autoridades japonesas monitorizavam a volatilidade. O AUD\/USD caiu cerca de 0,2% para aproximadamente 0,6975, antes da divulga\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o na Austr\u00e1lia: prev\u00ea-se que o IPC headline recupere 0,2% em termos mensais em junho, ap\u00f3s uma queda de 0,7%, com a taxa anual projetada em 4,0%, enquanto o IPC Trimmed Mean \u00e9 esperado em 0,4% em termos mensais. Nas mat\u00e9rias-primas, o WTI caiu mais de 3,5% para cerca de 79 d\u00f3lares por barril, e o ouro recuou cerca de 1,2% para perto de 4.027 d\u00f3lares por on\u00e7a troy; a quarta-feira traz tamb\u00e9m o inqu\u00e9rito ZEW de Expectativas da Su\u00ed\u00e7a e o Resumo das Delibera\u00e7\u00f5es do Banco do Canad\u00e1.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade acrescida nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que o mercado incorpora uma probabilidade de 40% de uma subida surpresa de 25 pontos base por parte da Fed. Com o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA a oscilar perto de 101,40, a compra de straddles de curto prazo em EUR\/USD \u00e9 uma forma eficaz de capturar ruturas acentuadas, independentemente da decis\u00e3o de hoje. Dados hist\u00f3ricos mostram que altera\u00e7\u00f5es inesperadas nos comunicados de pol\u00edtica da Fed podem desencadear oscila\u00e7\u00f5es m\u00e9dias di\u00e1rias superiores a 1% nos principais pares cambiais, tornando as estrat\u00e9gias baseadas em volatilidade altamente rent\u00e1veis.<\/p>\n
Com o USD\/JPY a negociar perto de m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas, nos 163,84, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es put para fazer hedge contra uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita do Governo japon\u00eas. Em anos anteriores, o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o gastou dezenas de milhares de milh\u00f5es de d\u00f3lares em interven\u00e7\u00f5es num \u00fanico dia para suportar o iene quando este ultrapassou n\u00edveis psicol\u00f3gicos cr\u00edticos. Com estes n\u00edveis extremos atuais, uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita poder\u00e1 facilmente eliminar posi\u00e7\u00f5es long alavancadas de um dia para o outro. <\/p>\n
A queda do ouro para 4.027 d\u00f3lares por on\u00e7a representa um ponto de entrada estrat\u00e9gico para traders que recorram a op\u00e7\u00f5es call de longo prazo, especialmente se o presidente Kevin Warsh sinalizar uma pausa de pol\u00edtica em setembro. Apesar da descida de 1,2% de hoje, o ouro continua a ser, historicamente, uma cobertura forte contra a infla\u00e7\u00e3o global, que se tem mantido persistente nas principais economias este ano. Sugerimos estruturar bull call spreads sobre futuros de ouro para limitar o custo do pr\u00e9mio, posicionando-se simultaneamente para um potencial ressalto.<\/p>\n
Para derivados de energia, deveremos considerar bear put spreads sobre o crude WTI, \u00e0 medida que a redu\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente empurra os pre\u00e7os para baixo, em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de suporte de 79 d\u00f3lares. Entretanto, os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o na Austr\u00e1lia, projetados para se manterem elevados em 4,0%, tornam as op\u00e7\u00f5es call sobre AUD\/USD altamente atrativas caso seja desencadeada uma resposta hawkish por parte do banco central. Equilibrar estas apostas em mat\u00e9rias-primas com futuros de taxas de juro ajudar\u00e1 a proteger as carteiras contra mudan\u00e7as s\u00fabitas nas curvas globais de rendimentos nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n