O franco su\u00ed\u00e7o manteve-se est\u00e1vel face ao d\u00f3lar norte-americano na ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que os ganhos iniciais do Greenback perderam for\u00e7a antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Reserva Federal, prevista para quarta-feira. O USD\/CHF esteve inalterado perto de 0,8184, depois de ter tocado 0,8205, o n\u00edvel mais elevado desde junho de 2025. O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) situava-se em torno de 101,35, abaixo de 101,64 \u2014 um m\u00e1ximo de um m\u00eas \u2014, num contexto em que o petr\u00f3leo prolongou a corre\u00e7\u00e3o ap\u00f3s uma pausa nos ataques entre os Estados Unidos e o Ir\u00e3o e as yields dos Treasuries dos EUA recuaram. Donald Trump afirmou que era uma \u201cboa altura para o Ir\u00e3o fazer um acordo\u201d, ao mesmo tempo que advertiu que os EUA \u201cvoltariam e terminariam o trabalho\u201d sem um entendimento.<\/p>\n\n
Os dados dos EUA ofereceram pouco suporte, com o \u00edndice de confian\u00e7a do consumidor do Conference Board a descer para 90,8 em julho, face a 92,2 em junho (revisto em alta). \u00c9 amplamente esperado que a Fed mantenha a taxa dos fed funds inalterada em 3,50%-3,75%, embora a ferramenta CME FedWatch aponte para uma probabilidade de cerca de 30% de uma subida de 25 pontos-base. A infla\u00e7\u00e3o nos EUA continua acima do objetivo de 2% e, embora a queda do petr\u00f3leo atenue as press\u00f5es no curto prazo, o foco est\u00e1 em saber se os decisores mant\u00eam um vi\u00e9s hawkish. Em paralelo, o franco tem estado entre as principais divisas com pior desempenho desde o in\u00edcio da guerra EUA-Ir\u00e3o, com a postura do SNB de taxa de juro zero a favorecer opera\u00e7\u00f5es de carry trade e a sua disponibilidade para travar uma aprecia\u00e7\u00e3o excessiva a pesar sobre o CHF.<\/p>\n\n—\n\n
\u00c0 medida que a Reserva Federal se prepara para anunciar hoje a sua decis\u00e3o sobre as taxas de juro, aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para um aumento da volatilidade no par cambial USD\/CHF. Com o mercado atualmente a incorporar uma probabilidade de 30% de uma subida de 25 pontos-base, op\u00e7\u00f5es de curto prazo como straddles tornam-se particularmente atrativas para capturar movimentos bruscos de pre\u00e7o. Recomendamos a montagem destas estrat\u00e9gias de volatilidade de imediato, para explorar quaisquer desvios acentuados em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 pausa de taxas esperada.<\/p>\n\n—\n\n
Para l\u00e1 da decis\u00e3o de hoje, o diferencial fundamental de taxas de juro entre os Estados Unidos e a Su\u00ed\u00e7a favorece claramente uma perspetiva otimista para o USD\/CHF nas pr\u00f3ximas semanas. A pol\u00edtica de taxa de juro zero do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o, comparada com a taxa da Fed de 3,50%-3,75%, cria uma almofada de rendimento muito significativa, de pelo menos 350 pontos-base. Acreditamos que os traders devem tirar partido deste diferencial, comprando op\u00e7\u00f5es call fora-do-dinheiro sobre USD\/CHF, apontando a um regresso ao m\u00e1ximo recente de 0,8205.<\/p>\n\n
Embora a corre\u00e7\u00e3o do petr\u00f3leo tenha arrefecido temporariamente os receios com a infla\u00e7\u00e3o e pressionado o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) para 101,35, os riscos geopol\u00edticos continuam altamente imprevis\u00edveis. Historicamente, escaladas s\u00fabitas em conflitos globais provocam fluxos r\u00e1pidos para ativos de ref\u00fagio, incluindo o franco su\u00ed\u00e7o, o que pode inverter abruptamente os ganhos do d\u00f3lar. Para mitigar este risco, sugerimos o uso de op\u00e7\u00f5es call do tipo knock-out com barreiras posicionadas ligeiramente abaixo do n\u00edvel-chave de suporte em 0,8100.<\/p>\n\n
Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando o spread de taxas EUA-Su\u00ed\u00e7a excede 3% em per\u00edodos de orienta\u00e7\u00e3o hawkish por parte da Fed, o d\u00f3lar tende a apreciar, em m\u00e9dia, 2,5% no m\u00eas seguinte. Mesmo que a Fed mantenha as taxas inalteradas hoje, \u00e9 amplamente esperado que os seus decisores mantenham um tom hawkish, sustentando o d\u00f3lar. Mantendo posi\u00e7\u00f5es long em USD\/CHF atrav\u00e9s de derivados estruturados, podemos capturar de forma prudente o pr\u00e9mio do carry trade, enquanto nos posicionamos para um movimento de rutura mais amplo do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n