O leil\u00e3o de obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro dos EUA a sete anos fechou a uma yield m\u00e1xima de 4,473%, acima dos 4,26% registados na venda anterior. O resultado aponta para um custo de financiamento mais elevado neste prazo face ao leil\u00e3o precedente.<\/p>\n
A subida coloca a yield 21,3 pontos base acima do n\u00edvel anterior. O pre\u00e7o definido em leil\u00e3o estabelece a refer\u00eancia para o financiamento do Tesouro nesse dia e repercute-se nos n\u00edveis de taxas mais amplos para d\u00edvida p\u00fablica norte-americana compar\u00e1vel a sete anos.<\/p>\n
Estamos a assistir a uma mudan\u00e7a significativa no mercado obrigacionista, depois de a yield do mais recente leil\u00e3o de notas do Tesouro dos EUA a 7 anos ter subido para 4,473% face aos 4,26% anteriores. Este salto acentuado indica que os investidores est\u00e3o a exigir um pr\u00e9mio substancialmente mais elevado para deter d\u00edvida soberana de dura\u00e7\u00e3o interm\u00e9dia. Para os traders de derivados, isto significa que devemos preparar-nos de imediato para um aumento da volatilidade das taxas de juro nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Devemos reagir posicionando-nos para uma press\u00e3o adicional em alta sobre as yields, nomeadamente atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF). Historicamente, quando as yields a 7 anos disparam mais de 20 pontos base num \u00fanico leil\u00e3o, isso desencadeia uma venda generalizada ao longo de toda a curva do Tesouro. Assumir posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros do Tesouro a 5 e a 10 anos \u00e9 outra forma altamente eficaz de capturar este movimento de queda nos pre\u00e7os.<\/p>\n
Como a subida das yields pressiona a\u00e7\u00f5es de crescimento com avalia\u00e7\u00f5es elevadas, sugerimos direcionar o mercado de derivados acionistas com op\u00e7\u00f5es put sobre o Nasdaq 100 (QQQ). Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando as yields de m\u00e9dio prazo se aproximam de 4,5%, o \u00edndice com forte peso tecnol\u00f3gico frequentemente regista uma corre\u00e7\u00e3o de 3% a 5% no m\u00eas seguinte. Podemos tamb\u00e9m comprar op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX para beneficiar do aumento de avers\u00e3o ao risco nos mercados acionistas que tipicamente acompanha um encarecimento do financiamento.<\/p>\n
\u00c0 luz das estat\u00edsticas atuais do FedWatch, as expectativas do mercado para cortes iminentes das taxas de juro arrefeceram de forma significativa, caindo mais de 15% s\u00f3 na \u00faltima semana. Reprecifica\u00e7\u00f5es semelhantes no mercado obrigacionista no final de 2023 e no in\u00edcio de 2024 conduziram a subidas de v\u00e1rias semanas no U.S. Dollar Index, tornando as op\u00e7\u00f5es de compra (bullish) sobre o d\u00f3lar uma aposta forte. Precisamos de manter agilidade e focar-nos nestas configura\u00e7\u00f5es de elevada probabilidade antes de o mercado incorporar plenamente a nova realidade de yields.<\/p>\n\n\n\n