O Dow Jones Industrial Average negociou ligeiramente abaixo dos 52.900 pontos na ter\u00e7a-feira, a subir quase 700 pontos, ou 1,3%, ficando a cerca de 450 pontos do recorde do in\u00edcio de julho. O movimento \u00e0 superf\u00edcie contrastou com o stress nos chips, onde o complexo de semicondutores j\u00e1 recua mais de 20% este m\u00eas, enquanto o \u00edndice de refer\u00eancia da Coreia acionou o seu nono \u201ccircuit breaker\u201d do ano ap\u00f3s uma queda de quase 11%. Nos EUA, nove dos 11 setores do S&P 500 fecharam em alta; sa\u00fade e financeiros atingiram m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, e bens de consumo essenciais subiram perto de 4% na sequ\u00eancia de uma divulga\u00e7\u00e3o de resultados, enquanto a tecnologia desceu para o n\u00edvel mais baixo desde a primeira semana de maio.<\/p>\n\n
A pondera\u00e7\u00e3o pelo pre\u00e7o amplificou a subida do Dow. A Sherwin-Williams avan\u00e7ou 8% ap\u00f3s superar as estimativas no segundo trimestre e elevar a orienta\u00e7\u00e3o para o ano completo, enquanto a Coca-Cola ganhou 5% com resultados acima do esperado e revis\u00e3o em alta da perspetiva. Noutro plano, a Micron caiu cerca de 9% e a AMD cerca de 6%, sem impacto na contagem de pontos do Dow; a Nvidia \u00e9 a \u00fanica fabricante de chips no \u00edndice. Tamb\u00e9m pesaram condi\u00e7\u00f5es macro favor\u00e1veis: o WTI recuava cerca de 5% para junto de 78,00 d\u00f3lares e o Brent mantinha-se ligeiramente abaixo de 84,00 d\u00f3lares, enquanto as aten\u00e7\u00f5es se viravam para a decis\u00e3o de taxas de quarta-feira \u00e0s 18:00 GMT, em que \u00e9 esperada a manuten\u00e7\u00e3o em 3,75%; os futuros sugerem cerca de uma probabilidade de um em tr\u00eas de subida em julho, e a probabilidade de pelo menos uma subida at\u00e9 setembro aproxima-se de 80%. Na quinta-feira chegam a infla\u00e7\u00e3o PCE (headline -0,1% em cadeia e 3,7% em termos hom\u00f3logos, de 4,1%; core 0,2% em cadeia e 3,3% em termos hom\u00f3logos), a par do PIB a 2,1% anualizado e os pedidos de subs\u00eddio de desemprego vistos em 200 mil versus 187 mil; na sexta-feira somam-se um ECI de 0,8%, o Chicago PMI nos 56, o Sentimento da Universidade de Michigan nos 54, e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o a um ano em 4,2%. Nos n\u00edveis t\u00e9cnicos, foi referida resist\u00eancia ligeiramente abaixo de 52.900, depois 53.000 e um recorde ligeiramente acima de 53.300; o suporte situava-se em 52.600, depois 52.200, 52.000 e a EMA de 50 dias perto de 51.600, com vi\u00e9s altista acima de 52.600 e invalida\u00e7\u00e3o num fecho di\u00e1rio abaixo de 52.200.<\/p>\n\n
Estamos a assistir a uma grande mudan\u00e7a estrutural, \u00e0 medida que o dinheiro sai de nomes tecnol\u00f3gicos de forte valoriza\u00e7\u00e3o e entra em \u201cblue chips\u201d defensivas da economia tradicional. Esta rota\u00e7\u00e3o setorial empurrou o Dow Jones Industrial Average para perto dos 52.900, mesmo com o setor de semicondutores a sofrer um doloroso drawdown de 20% este m\u00eas. Para traders de derivados, a estrat\u00e9gia nas pr\u00f3ximas semanas passa por comprar op\u00e7\u00f5es call em setores de valor que ficaram para tr\u00e1s, como sa\u00fade e financeiros, em vez de tentar apanhar a faca em queda na tecnologia.<\/p>\n\n
Sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de bull call spreads no Dow para apontar ao n\u00edvel psicol\u00f3gico dos 53.000 e ao m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 53.300. Dado que o Dow \u00e9 ponderado pelo pre\u00e7o, resultados muito fortes de pesos pesados como a Sherwin-Williams e a Coca-Cola continuar\u00e3o a impulsionar o \u00edndice, independentemente da fraqueza mais ampla na tecnologia. Em paralelo, devemos evitar puts sobre \u00edndices acionistas amplos, j\u00e1 que a composi\u00e7\u00e3o particular do \u00edndice o est\u00e1 a proteger por completo da derrocada na tecnologia. <\/p>\n\n
A sustentabilidade da rota\u00e7\u00e3o depende fortemente de energia mais barata, o que est\u00e1 atualmente a ser apoiado por progressos diplom\u00e1ticos no Estreito de Ormuz, mantendo o crude Brent abaixo de 84 d\u00f3lares. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando os custos de energia aliviam em per\u00edodos de volatilidade de mercado, as a\u00e7\u00f5es c\u00edclicas tendem a superar a tecnologia em m\u00e9dia 4,2% ao longo do m\u00eas seguinte. Recomendamos negociar este \u201camortecedor\u201d da energia atrav\u00e9s da venda de volatilidade de curto prazo no petr\u00f3leo, mantendo simultaneamente exposi\u00e7\u00e3o longa a c\u00edclicas sens\u00edveis \u00e0s taxas.<\/p>\n\n
A segunda vari\u00e1vel crucial \u00e9 a curva de taxas, com o mercado a precificar uma probabilidade de 80% de subida de juros at\u00e9 setembro, apesar do cen\u00e1rio-base de manuten\u00e7\u00e3o em 3,75% esta semana. Traders de derivados devem comprar puts de prote\u00e7\u00e3o em ativos sens\u00edveis \u00e0s taxas antes dos dados de infla\u00e7\u00e3o PCE de quinta-feira e do \u00cdndice do Custo do Emprego (ECI) de sexta-feira. Se estas m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o sa\u00edrem acima do esperado (3,3% core em termos hom\u00f3logos), uma mudan\u00e7a s\u00fabita para um tom mais hawkish poder\u00e1 rapidamente quebrar a nossa tese altista para o Dow.<\/p>\n\n
Devemos manter-nos estritamente altistas no Dow enquanto os pre\u00e7os \u00e0 vista se mantiverem acima do suporte-chave nos 52.600. Um fecho di\u00e1rio abaixo de 52.200 invalida este vi\u00e9s ascendente e dever\u00e1 levar-nos a fechar de imediato as posi\u00e7\u00f5es longas. Com o Stochastic RSI di\u00e1rio perto de territ\u00f3rio de sobrevenda nos 20, qualquer consolida\u00e7\u00e3o de curto prazo deve ser encarada como uma oportunidade de compra, e n\u00e3o como uma invers\u00e3o de tend\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n